美国联邦储备系统（Federal Reserve System），简称美联储，成立于1913年，是私人所有的美国中央银行。它独立于国会，兼具制定并执行货币政策与监管金融机构的双重职责。现任美联储主席是由特朗普任命的杰罗姆·鲍威尔担任。

美国有着浓厚的民粹主义传统，从美国第七任总统安德鲁·杰克逊（Andrew Jackson）到21世纪“茶党运动”和“占领华尔街运动”的成员民粹主义者，一直对人们眼中的金融和政府权力集中抱有敌意。美国联邦储备系统为美国的中央银行，与其他国家的中央银行相比，美联储作为美国的中央银行诞生的比许多其他发达经济体都晚（英国建立的英格兰银行可追溯到1694年，瑞典的央行甚至建立得更早）。历史上，美国曾多次试图成立中央银行，但因为议员及总统担心央行权力过大，或央行会被少数利益集团绑架而没有成功。这种担心主要是由美国的国家形态所决定的。建国之初，美国是由一些独立的州以联邦的形式组成的松散组织，大部分的行政权力主要集中在州政府，而非联邦政府。

20世纪以前，美国政治的一个主要特征，是对中央集权的恐惧。这不仅体现在宪法的制约与平衡上，也体现在对各州权利的保护上。对中央集权的恐惧，是造成美国人对建立中央银行抱有敌意的原因之一。此外，传统的美国人对于金融业一向持怀疑态度，而中央银行又正是金融业的最突出的代表。美国公众对中央银行的公开敌视，使得早先旨在建立一个中央银行以管辖银行体系的尝试，先后两次归于失败：1811年，美国第一银行被解散。1832年，美国第二银行延长经营许可证期限的要求遭到安德鲁·杰克逊总统否决。随后，因其许可证期满而在1836年停业。

美国第一家商业银行同时也是美国最早的中央银行。1781年春，在罗伯特·莫里斯（Robert Morris）的推动下，美国国会批准成立北美银行（Bank of North America）。作为一名费城富商和国会议员，莫里斯实际掌控着独立战争时期几乎全部财政经济大权。这家私营的北美银行采用了英格兰银行模式，它以铸币为基础发行银行券，实现货币与信贷的扩张；也被赋予垄断特权，它发行的纸币可以用来支付联邦和州政府所有的税费，并且与铸币平价。

北美银行运营一年后，莫里斯的政治生涯开始走下坡路，他审时度势迅速地调整了北美银行的定位，将其转变为一家纯粹商业性质的州立银行（由宾夕法尼亚州颁发特许状）。截至1783年底，联邦政府将其在北美银行所有的股份都出售给了私人，总计大约占北美银行资本金的5/8，而美国政府对银行的欠债也都偿还完毕。美国建立中央银行的第一次尝试就这样以失败告终。

然而，在美国当时的政治经济环境下，中央银行不可能长期缺位。1787-1788年，在国家主义势力的推动下，新宪法取代了分权式的邦联条例（Articles of Confederation）。

美国第一任财政部部长亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton），是罗伯特·莫里斯的忠实拥趸。美国独立战争结束后，他向国会提议成立一个全国性的银行。1791年，在费城成功建立了联邦政府拥有 1/5 股份的私营中央银行——美国第一银行（The First Bank of the United States，也称第一合众国银行）。该行沿袭了北美银行模式。托马斯·威林（Thomas Willing）（曾经是莫里斯的合伙人）被任命为美国第一银行的首任主席。联邦政府赋予了它的准法定货币的地位和保管国库的权力，是唯一一家拥有全国特许经营权的银行。但是，国会只批准第一银行经营20年。继续存在必须获得国会批准。

美国第一银行并不是现代意义上的中央银行，它实际上仍是一个私人性质的商业银行。它和其他银行一样吸收储户的存款和发放商业贷款。不同的是，其他商业银行属于州内银行，而美国第一银行是全国性质的银行，在全美开展业务，而且第一银行是一个为美国财政部提供服务的银行。此外，还有一个很大的硬伤，就是它大概有70%的股权属于外国人，当时主要是欧洲人。这让很多美国人担心第一银行是欧洲金融家族控制美国的一个工具。所以，1811年，第一银行的20年特许期到期，在国会投票中以微弱劣势丧失了特许经营权，第一银行被迫关闭。

1812年，英美再起战争冲突。由于缺乏一个有效的中央银行系统和全国统一的金融市场，美国的州内银行陷入混乱。为了恢复银行秩序和处理战争债务，美国再次考虑成立一个类似第一银行的中央银行。1816年，由美国国会投票通过，麦迪逊总统签署法案成立了美国第二银行（The Second Bank of the United States），历史上称作第二合众国银行，第二合众国银行不过是第一合众国银行的翻版。它仍然是一个由联邦政府控股20%的私营企业，作用是发行全国通用纸币、购买公共债券，并且接受国库存款业务。和第一银行类似，第二银行更接近一个全国性的商业银行，而不是现代意义的中央银行。同样，国会也只给第二银行颁发了20年执照。到期后继续存在，必须经过国会批准。

由于商业竞争关系，第二银行成立后遭到州内银行的强烈反对。在当时美国第七任总统竞选中，安德鲁·杰克逊（Andrew Jackson）的竞选对手支持第二银行。1833年，杰克逊当上总统后，兑现了自己的竞选承诺，把财政部的存款全部转移到州立银行，联邦政府从银行监管中退出，削弱了第二银行继续存在的理由。当时杰克逊总统否决了国会对该银行特许经营权的续期。1836年，美国第二银行重蹈第一银行覆辙，被迫关闭。另一个创立“央行”——美国第二银行的尝试以失败告终。

在1836年美国第二银行停业后的70多年里，美国政府没有再试图建立一个类似中央银行的机构。在此期间，美国银行业进入了“自由银行时代”（free banking era）。开设银行只需要在州政府注册，由于各州之间为了吸引资本相互竞争，它们争相降低开设银行的要求。一时间，各种小银行如雨后春笋般涌现。而且，美国当时没有统一的货币，各个银行都可以发行自己的钞票，美国的金融市场经历了放任自流式的大发展。

但随着金融市场的不断扩张，放任自流式银行体系的缺点也越来越多地暴露出来，银行挤兑造成市场崩溃的情况经常发生。由于不再有能够向银行体系提供准备金并使之避免银行业恐慌的最后贷款人，这给美国金融市场带来了麻烦。19世纪和20世纪早期，美国银行体系一直受到频繁的挤兑潮和恐慌潮的困扰，这几乎总是与经济衰退联系在一起，而某些时期的衰退甚至相当严重。1837年、1857年、1873年、1884年、1893年和1907年都曾爆发过银行恐慌。在1893年的危机中，美国有超过500家银行相继倒闭。整个美国经济也由于金融业无法正常运转而陷入了长时间停滞。1893年的金融危机给美国带来了空前严重的经济衰退。

1907年，金融危机在美国再度爆发。危机爆发的导火索是股票市场上一些投机者试图操纵美国联合铜业公司（United Copper Company）的股票，但没有成功。贷款给这些投机者的银行和信托投资公司因此损失惨重。1907年10月，纽约第三大信托投资公司可尼克波克（Knickerbocker Trust Company）被迫宣布破产。和2008年雷曼兄弟破产类似，当年可尼克波克的破产引发了一场席卷美国的金融海啸。存款者人人自危，纷纷从银行等金融机构提款以避免损失。由于金融恐慌，银行间也失去信任，相互间的借贷完全冻结，并发生挤兑。这种银行挤兑很快从纽约蔓延到全国各地，一场类似1893年金融危机的市场崩溃即将发生。1907年，银行恐慌造成将近100家银行因挤兑倒闭和存款人的大量损失。当时，是在美国著名金融公司摩根大通（J.P. Morgan）的创始人著名金融家约翰·皮尔庞特·摩根（J.Pierpont Morgan）及其盟友的干预下结束的，政府并不是最后一根稻草。

频繁爆发的金融危机，让美国公众逐渐意识到，放任自流式的金融市场存在很大问题。支持成立一个机构对金融市场进行适当监管的呼声逐渐高起来。国会决定重新考虑建立央行。

1907年的金融危机结束后，美国参议员尼尔森·奥尔德里奇（Nelson Aldrich）组织了一个委员会，专门负责调查金融危机的成因以及教训。依赖金融市场上某个人的能力解决危机的方式存在很多不确定性，最好用法律形式赋予某个机构稳定金融市场的职能来缓解危机。奥尔德里奇花了将近两年时间考察欧洲国家的中央银行，并对欧美金融市场进行了系统的比较分析。随后他起草了被称为《奥尔德里奇计划》的提案，主张美国应该模仿欧洲国家成立一个统一的中央银行。今后再发生类似1907年的金融危机时，该中央银行可以向被挤兑的银行提供紧急贷款，以此稳定金融市场信心。

《奥尔德里奇计划》中的中央银行的各种角色完全由私人银行扮演，而不像欧洲国家的中央银行属于政府机构。这种设置方式从一定程度上也是受到了美国第一银行和第二银行的影响。不过，美国公众基于对银行和中央集权的敌视态度，对建立一个类似于英国英格兰银行的单一制中央银行，还是大力反对的。他们一方面担心华尔街的金融业（包括最大的公司和银行）可能操纵这样一个机构从而能对整个经济加以控制；另一方面，也担心联邦政府利用中央银行过多干预私人银行的业务。所以，在中央银行应该是一家私人银行还是一个政府机构的问题上、存在着严重的分歧。

1912年，美国民主党人托马斯·伍德罗·威尔逊当选美国第28任总统。他认为《奥尔德里奇计划》虽然是共和党提出的，但其整体框架存在很多优点。如果认真修改后实施，会对美国的金融市场有很大的促进作用。因此，在威尔逊总统的支持下，弗吉尼亚参议员卡特·格拉斯( Carter Glass)以《奥尔德里奇计划》为蓝本，在1913年起草了《联邦储备法案》。《联邦储备法案》中对美联储的机构设置与《奥尔德里奇计划》非常相似，但加强了美国联邦政府在美联储中的影响。最初的《奥尔德里奇计划》把美联储完全定性为一个私人机构，而《联邦储备法案》把华盛顿的联邦储备局定性为联邦政府机构，尽管美联储的12个联邦储备银行被定性为更接近于私人部门的非营利性机构。依据十足的美国传统，国会便把一套精心设计的带有制约和平衡特点的制度，写入了1913年的《联邦储备法案》，从而创立了拥有12家地区联邦储备银行的联邦储备体系。

大约从19世纪90年代到20世纪20年代，进步时代的政治环境更加有利于建立央行。1913年美国国会最终达成一致意见，通过了《联邦储备法案》。1913年12月23日，伍德罗·威尔逊（Woodrow Wilson）总统签署了《联邦储备法》（Federal Reserve Act），是美联储正式诞生的标志。其主要目的是提高美国银行系统的稳定性。查尔斯·哈姆林担任美联储首任主席。

《联邦储备法》要求至少设立八个，最多十个联邦储备区和储备银行。确定具体区数、区界以及哪些城市将拥有储备银行的任务被分配给了由财政部长、农业部长和货币监理官组成的储备银行组织委员会。《联邦储备法》还设立了联邦储备委员会，以监督联邦储备系统的活动。该委员会由两名当然成员—财政部长和货币监理官，以及由任命的五名成员组成。

1914年4月2日，联邦储备委员会宣布将成立12个联邦储备区，确定了这些区的边界，并指定了将设立储备银行的城市。随后，各银行迅速组建完成，聘用了管理人员和员工，并任命了董事会成员。1914年11月16日，各联邦储备银行开始运营。当时，美联储登记的总资产价值为1.43亿美元。

新成立的美联储（Federal Reserve System）被赋予了管理货币供应的关键角色（这一点是由金本位制决定的），并为选择加入联邦储备系统的银行（即所谓的成员银行）充当最后贷款人。由于只有具备偿付能力的银行才有资格向美联储借款，新的央行还被授权审查成员银行的账簿，与成立于美国内战时期、负责监管联邦特许银行的货币监理署（Comptroller of the Currency）和州银行监管机构（监管州特许银行）共掌这一权限。其中：联邦特许银行按照要求加入该体系，但各州特许银行可以自主选择是否加入。美国银行体系仍然包含三种类型的银行：联邦特许银行、属于美联储成员的州特许银行以及非美联储成员的州特许银行，每类银行都有不同的监管机构组合。《联邦储备法》创建了一种新的国家货币——联邦储备券，并要求联邦储备系统的成员在其当地的联邦储备银行持有准备金余额。

对于新的央行是由华盛顿管理，还是以一种更分散的方式给予央行地区分支机构更大的权力，威尔逊支持了一项折中的方案：美联储将包括位于华盛顿拥有一般监督权力的理事会，以及12个位于全国主要城市、拥有相当自主权的地区联邦储备银行。最终在波士顿、纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯和旧金山设立了地区联邦储备银行。尽管自美联储成立以来，经济活动向西转移，但这些城市至今仍是地区联邦储备银行的所在地。

1923年，美联储成立了公开市场投资委员会，由纽约联邦储备银行行长本杰明·斯特朗（Benjamin Strong Jr.）担任主席，以决定联邦储备系统的公开市场操作。此后，美联储开始主动利用公开市场操作来实现广泛的经济目标，即实施货币政策。

1920-1930年代的美国“大萧条”，成为美联储成立以来面临的第一次重大危机考验。美联储在1924年和1927年都进行了大规模的公开市场操作。通过降低美国的利率，既促进了美国从经济衰退中的复苏，也支持了国际金本位制。然而，在1928年，美联储的关注点转向了蓬勃发展的美国股市。1929年初，美联储理事会发布了新的指导方针，旨在禁止那些发放股市贷款的银行从其联邦储备银行借入资金。然而，货币政策收紧在多大程度上终结了20世纪20年代的经济扩张并导致了大萧条，至今仍是争论的焦点。

1929年，世界进入了一场全球性的大萧条。大萧条的起源是复杂的，国际金本位制是其中一个主要原因，它在第一次世界大战期间被大多数国家中止后又重新被确立。随着各国战后回归金本位制，需要重新建立货币供应与可用黄金数量之间的联系，但是显而易见的是，战后世界没有足够的黄金，各国之间的黄金分配也不够均衡，无法将商品和服务的价格维持在更高水平。随着全球黄金短缺的状况再次出现，金本位制国家的货币供应和价格出现暴跌。例如，从1931年到1933年，美国商品和服务的价格下降了30%，物价水平的下跌使许多债务人破产。在1930-1933年的大萧条期间，大约9000家银行的倒闭，使得商业银行许多储户的储蓄化为乌有。

1933年，新当选美国第32任总统的富兰克林·罗斯福（Franklin Roosevelt）推出系列新政，试图结束大萧条：首先打破了美元与黄金之间的联系，结束了美国的通缩，使经济得以初步复苏。其次，宣布银行业“假日”，关闭了所有银行，只有那些有偿付能力的银行才会重新开业。再加上国会建立的联邦存款保险制度可以保护小储户免受银行倒闭的损失，这个“假日”有力地结束了银行业的恐慌浪潮。

1933年，银行立法成立了联邦存款保险公司（FDIC），对银行存款提供联邦保险。联邦储备体系的成员银行都必须为其储户购买FDIC的保险，非联储体系的商业银行则可选择购买。人们谴责商业银行从事投资银行活动导致了许多银行的倒闭，于是该银行法（也被称作格拉斯一斯蒂格尔法）禁止商业银行承销或经营公司债券，并限制银行购买由银行管理机构批准的债务证券。同样，该银行法也禁止投资银行从事商业银行业务。这样，格拉斯一斯蒂格尔法实际上将商业银行活动同证券业的活动分离开来。

将大萧条完全归咎于美联储未免有些言过其实，但作为相对较新且经验不足的央行，美联储的确表现不佳。由于美联储的经验不足，当时推出的货币政策引发了市场恐慌。本·伯南克认为，在金本位制不可行的情况下坚持金本位制本身就带有缺陷，美联储的紧缩性货币政策无法奏效，反而加剧了市场恐慌情绪。“大萧条”时期，美联储实施了积极的货币政策，支持了罗斯福新政，期间1935年的《银行法》发挥了积极作用，“二战”后美联储通过下调利率降低政府的融资成本，支持了美国的战争筹款。

美联储将1965—1982年间的时段称为大通胀时期（The Great Inflation）。在这不到20年的时间里，美国经历了四次经济衰退，通胀水平创历史高点，失业率不断攀升。为应对高通胀以及经济衰退，美联储几位主席轮番上阵，采取了一系列措施。

二战后，经历了数十年国际货币体系混乱，世界各国迫切需要进行战后重建与经济发展， 1944年7月，布雷顿森林体系成立，实行美元与黄金挂钩、其他成员国货币与美元挂钩（在特殊情况下可调整）的双固定汇率制度。1945年12月，美国国会通过了《布雷顿森林法案》。通过国际货币基金组织和世界银行，人类历史上第一次出现了一种被普遍接受的金本位制，它支撑着世界上第一个储备货币—美元。至此，美元彻底取代英镑成为国际储备货币。同时，以美元—黄金为基础的金汇兑本位制度也确立下来。

但是，美元供给随着支出与发行大量增加，而黄金供应量仅有限增加。最终，外国持有的美元超过了美国持有的黄金。1969年美国发生了经济衰期，并持续到1970年。1970年，阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）成为美联储主席，对于美国经济处在高通胀低增长的困境，在当时，保就业成为主要目标，抗击通胀是第二要务，美联储采取了扩张的货币政策。1971年8月15日，时任美国总统尼克松发布了一系列新的经济政策。其中，一项重要的经济政策就是关闭黄金窗口，使外国政府不能再用美元兑换黄金。在此后，布雷顿森林体系名存实亡。在新经济政策颁布后的1971年至1973年这段时间，美国通胀得到一定缓解，然而，随着美联储继续采取扩张性的货币政策，通胀最终也进一步上行，并遭遇一系列外部冲击。

1978年初，美联储采取了相对宽松的货币政策立场，希望能够对抗不断上升的失业率。但最终，这些政策在抑制失业率恶化方面收效甚微，反而导致能源价格上涨转化为更普遍的通胀。美联储在“停停走走（stop-go）”中将联邦基金利率从1978年4月的6.9%提高到年底的10%，未能有效抑制住急速攀升的通胀。

1979年，美联储宣布实施新的货币政策——目标货币总量和银行储备，以抑制两位数的通胀。1979年8月，卡特政府任命保罗·沃尔克（Paul Volcker）担任美联储主席。沃尔克强烈支持采用更激进的货币政策来打破通胀对美国经济的束缚。他指导美联储将联邦基金利率从他上任时的11%提高到1981年的峰值19%，并阶段性地使用8%至10%的存款准备金手段。这些政策举措将通胀率从近15%的峰值降至1982年底的4%。此后，通胀逐渐得到缓解，但是美联储采取的猛烈货币紧缩政策再加上石油价格冲击，将美国经济推入了大萧条以来最严重的衰退。在高利率环境下，企业面临着严重的流动性问题，失业率也持续上升。1982年末，失业率达到近11% ，是二战之后的顶点（除2020年新冠肺炎疫情期间外）。

20世纪60年代后期至70年代，货币主义曾主导美国货币政策。货币主义的核心观点是：货币增长或扩张性货币政策是引致通货膨胀的直接原因，因此控制通货膨胀是中央银行的责任。1969年6月，美联储波士顿银行举行的题为“货币总量控制”的会议，标志着这一货币政策趋势的开始。1979年10月，美国联邦公开市场委员会正式宣布采取货币主义的政策取向。随着20世纪80年代以来金融创新的出现和发展，货币总量控制对通货膨胀的调控效率下降。美国学术界和决策层对货币主义进行了重新定位。

1987年，CPI通胀数据降至1%，美联储宣布不再采取货币供应量作为控制通胀的指导线。在1980年以前，利率一直作为货币政策选择的目标，通胀水平很高。美联储抱怨总量指标不易把握。1987年8月，沃尔克卸任，作为继任者的格林斯潘在货币总量政策发生改变，7个月之后采用盯住利率的货币政策。

20世纪90年代，随着金融市场规制放松和金融创新的加速，金融市场的不确定性增强，公开市场委员会逐渐采取利率调控策略减缓货币扩张。货币总量增长目标逐渐用于服从公开市场委员会的价格稳定目标。1993年，美联储正式宣布放弃货币总量调控目标，转向采用联邦基金隔夜利率作为中央银行的主要政策工具。2000年，美国国会修改了《联邦储备法》，正式要求美联储放弃货币总量调控，实施稳定价格的货币政策目标。

1983年3月至2018年12月，美联储共有6次加息周期，包括20世纪80年代著名的沃尔克对抗通胀。这些加息周期的类型丰富，既有供给端压力导致的高通胀，地产、股票带来的泡沫压力，也有非常规政策实施后的正常化过程。

20世纪90年代之后，美联储货币政策调控通货膨胀的政策导向又出现重大调整：从沿袭传统菲利普斯曲线的政策取向（以高通货膨胀换取低失业率，或以高失业率来降低通货膨胀），转变为由新凯恩斯主义所主张的通过调节产出缺口，保持低通货膨胀（2%左右）条件下的低失业率。导致这一转变的基本原因，在于传统菲利普斯曲线在实践中的不完全验证性以及在理论上的某些缺失，使其政策取向已不适应经济的动态变化。

金融大恐慌始于2008年美国的次级贷款，最终迅速发展，几乎摧毁了金融体系，进而拖垮整个经济。2006年本·伯南克接任了格林斯潘的美联储主席职位，将美联储“最后贷款人”的功能发挥到了新的高度。他果断地下调标准利率并出台宽松货币政策，打破了美联储贴现窗口政策，将在过去只能提供给银行体系的贷款同样发放给了影子银行，支持批发融资市场并提供流动性支持。伯南克认为当时的货币政策操作是滞后的，而且规模仍不够大，不足以完全防止资金短缺和抛售。当时，美联储虽然意识到市场恐慌加剧造成的巨大冲击，但基于金融风险的交叉感染和产生一系列的负面影响扩大，导致货币政策捉襟见肘，美联储被迫只能帮助暂时缺乏流动性但实质有偿付能力的公司。这期间所经历的政策博弈也是超出以往任何时期。

自2008年金融危机后，美国推出量化宽松政策，此后便难以撤回。2008年底至2014年10月，美联储先后出台三轮量化宽松政策，合计扩张规模达3.9万亿美元。经过数年的调整，美国经济在2015年开始走向快速复苏进程，随之而来的是大规模的加息和“缩表”，推动货币政策回归正常化。

2020年，受新冠疫情的冲击，美国的经济遭遇重创，出现严重衰退，届时美联储再次应用无限量化宽松货币政策拯救经济。自2020年3月起至今，美联储的资产负债表规模扩张至约9万亿美元，这一规模远超2008年后的水平，显示出了更加激进的策略。2020年6月29日，美联储表示九大紧急贷款计划投入运行，全力以赴助美国经济抵御疫情。

美联储为控制高通胀，自2022年3月起实施加息政策。当地时间2022年3月16日，美联储将联邦基准利率从0%-0.25%区间上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为该行2018年12月以来首次加息。截至2023年7月，进行11轮大规模加息，这一轮的加息非常激进。当地时间2023年7月26日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%的水平。截至2024年9月，由于通货膨胀下降速度不如预期，美联储自2023年7月底以来一直将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，这是23年来的最高水平。2023年7月，美联储推出FedNow系统，旨在让账单支付、工资支票和其他常见的消费者或企业转账能够快速、全天候地进行。

2024年9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出，个人消费支出价格指数已从7%左右的高点降至8月份的2.2%，这表明通胀已“显著缓解”。通胀下降的同时，美国就业市场出现一些疲软迹象。鲍威尔表示，失业率升至4.2%。

当地时间2025年4月9日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）3月18日至19日的会议纪要。美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间。5月2日消息，美国总统特朗普在一份强于预期的就业报告发布后，呼吁美联储下调利率，试图影响美联储的决策过程。但美联储官员表示，在尚未明确特朗普政府政策对经济的具体影响前，不急于降息。当地时间5月7日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。当地时间9月17日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%之间。

当地时间2025年12月10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。这是美联储继今年第三次降息，也是自2024年9月以来第六次降息。对此，特朗普表示，经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通货膨胀也没关系，可以减缓通货膨胀。特朗普还说，降息幅度太小，本可以更大。

1913年的《联邦储备法》 是一种兼顾美国银行传统，平衡各种社会利益，顺应中央银行制度发展潮流的一个妥协性立法。它把中央管理与地区管理、政府管理与私人管理、国家所有与私人所有、强制加入与自愿参与揉合在一起。形成了具有美国特色的中央银行法律制度。 从法律规定看，美联储初步具备了“发行的银行、政府的银行、 银行的银行和管理金融的银行”四大职能， 使得现代中央银行法律制度终于在美国建立起来。其主要内容如下：

1.将全国分成12个联邦储备区（Federal Reserve Districts），每区设立一家联邦储备银行（Federal Reserve Bank）

2.在联邦储备银行的基础上，设立联邦储备委员会（FederalReserveBoard），委员会由7名委员组成，其中财政部长和货币监理局长是当然委员。

3.各联邦储备银行的资本金不得低于400万美元，并在董事会的监督和管理下进行工作。董事会由A、B、C三类董事组成，每类各3人。A类和B类成员由地区联储的会员银行选出，不同的是A类三人均来自银行业，B类三人则是代表不同公共部门的非银行业人士，C类成员是由联邦储备委员会任命。9名董事决定本联邦储备银行的总裁和第一副总裁人选（需经联邦储备理事会批准）。 联邦储备银行收益超过其自有资本6%的部分， 一半上交联邦政府，一半留作本行的公积金。

4.强制国民银行以会员银行身份加入联邦储备系统，符合条件的州银行可自愿申请成为联邦储备系统的会员银行。 任何会员银行都必须按自有资本和公积金的6%认购所在区的联邦储备银行的股票， 联邦储备银行则按6%的固定比率向会员银行支付股息。

5.联邦储备银行发行联邦储备券（即美钞）。 联邦储备券是美国政府的债务， 其发行要以100%的商业票据、 40%的黄金或黄金券作为发行准备。 各联邦储备银行只能以自己发行的联邦储备券作为支付手段。

6.建立存款准备金制度。会员银行必须按规定比率向联邦储备银行交存存款准备金，该种存款不计利息。

7.联邦储备银行可以对会员银行贴现的各种商业票据进行再贴现。 再贴现率可根据经济状况和金融政策的要求随时调整。

8.建立票据清算制度， 一切会员银行均可享受免费票据清算服务。

9.设立联邦咨询委员会 ，它由12名成员组成。联邦咨询委员会每年至少在华盛顿开4次会。

《1933年银行法》（即《格拉斯一斯蒂格尔法(Glass Steagall Act)》）建立了联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Company），把不参加联邦储备系统的州银行和其他存款机构纳入监管范围之内。

《1935年银行法》对联邦储备系统的组织机构进行了改革，撤销了联邦储备委员会，成立联邦储备系统理事会（Board of Governors of the Federal Reserve System），理事会由7名理事组成，财政部长和货币监理局长不再为理事会成员。该法加强了联邦公开市场委员会的权力。理事会通过控制联邦公开市场委员会和控制联邦储备银行董事、行长和第一副行长的人事任免权，从而掌握了联邦储备系统的实权。

《1946年就业法》首次明确，宏观经济的目标是经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡，美国政府应有意识地利用财政金融手段来实现这四大目标。

《1951年联邦储备系统—财政部协议》的达成，结束了40年代以来实行的利率与财政债券挂钩的“盯住制”，使联邦储备系统彻底摆脱了财政部的控制，开始独立制定和实施货币政策，增加了联邦储备系统的独立性。

《1977年联邦储备系统改革法》规定货币政策的最终目标是有效地促进充分就业、维持物价稳定、保持长期利率的合理上升。因此，货币政策的宏观调控作用得到法律的认可。

进入20世纪80年代后，联邦储备制度又有了新的实质性变化。《1980年存款机构放松管制和货币控制法》 对 《联邦储备法》 进行了实质性修改。主要内容：一是联邦储备系统理事会有权要求存款机构（非仅限于会员银行）报告自己的资产和负债。二是建立新的储备要求，所有存款机构和存款帐户实行统一的存款准备率。三是对储备形式作了新的规定。四是各存款机构有权与会员银行一样享受联邦储备系统的服务（如再贴现、贷款和清算等）。该法扩大了管理权限，使货币政策的效力范围也得以增大，抑制了会员银行减员现象，实属微观上放松，宏观上加强统一管理的立法。

《联邦储备法》自1913年颁布以来，历经40余次近80处的修改，联邦储备制度日趋成熟，联邦储备系统获得了“政府内的独立”，其权力有所扩大（如：审批和管理银行持股公司，批准和管理银行合并，管理消费信贷，管理美国的海外银行及外国在美国设立的银行）并形成了以公开市场操作为主的宏观调控机制。

中央银行的存在形式无非三种，一种是由政府所有和运营，另一种是私人所有，但享有中央政府赋予的垄断特权。另外派生的一种是政府和私人混合所有。事实上，在1936年之前，几乎所有的中央银行都是私人所有。目前，世界上至少有9家著名的中央银行仍然是由私人银行所有，其中包括美国联邦储备体系、瑞士国家银行、意大利银行和南非储备银行。而联邦储备体系与传统中央银行不同，具有鲜明的美国式制衡特色。

美联储既是一个政府机构，也是一个私有中央银行。在组织形式上，美联储采用的是联邦政府机构加非营利性机构的双重组织结构，从而避免了货币政策完全集中在联邦政府手里。根据1913年颁布的《联邦储备法》设立，旨在建立一个能够对银行体系中的压力做出有效回应的货币体系。美国联邦储备体系主要由五个部分组成：联邦储备体系理事会、12家联邦储备银行、联邦公开市场委员会、成员银行、联邦顾问委员会。其中：理事会、联邦储备银行和公开市场委员会是三个关键实体。

联邦储备系统理事会（Board of Governors of the Federal Reserve System）简称为理事会（the Board）。也称联邦储备局、美国联邦储备委员会、联邦储备委员会。理事会是一个独立于立法、司法和行政机构的联邦政府机构，总部位于华盛顿特区。

1913年12月23日，美国成立联邦储备局。1935年8月，依据《1935年银行业法》对联邦储备局实施改组。理事会由七位理事组成。他们均由美国总统任命并经参议院确认，任期14年。通常每周会晤若干次，商讨与货币政策和银行监管有关的问题。

理事会负责货币政策的制定，负责监管各地的美联邦储备银行和美国银行系统。其主要职责是，制定存款准备金率和批准联邦储备银行提议的贴现率，参加公开市场委员会对公开市场操作进行投票，监督和规范联邦储备银行的运营。因此，可以说理事会控制了联邦储备体系甚至国家信用体系的方方面面。作为所有联邦储备券的发行机构，联邦储备系统理事会承担着与纸币有关的广泛职责，从确保充足的供应，到保护和维护公众对货币的信赖。理事会主席掌控最关键的货币政策，又经常与总统和财长会晤，影响重要经济政策制定，指点着国家经济发展的“命门”，通常被认为是仅次于总统，美国第二位最有权利的政府官员。（主词条：美国联邦储备委员会）

地区联邦储备银行（Regional Federal Reserve Banks）属于非营利性私营组织。根据《联邦储备法》规制，美联储在美国12个联邦储备区，各设一家联邦储备银行。联邦储备银行不同于一般的私营组织，它并不以营利为目的，而与联邦系统理事会一起承担美国中央银行的公共职能。12家联邦储备银行及其分行的职能包括：经营一个全国范围内的支付体系，分配国家的纸币和硬币，监督和规范成员银行和银行控股公司，并作为服务美国国库的银行家。作为联邦储备体系的组成部分，各个联邦储备银行理论上受国会监督。

地区联邦储备银行是独立的公司，各自由各自的董事会监管。其成员银行都是私有银行，缴纳股本并按其实交股本取得每年6%的红利。因此，从财产所有权来看，联邦储备银行是私人所有的。但是，从管理和组织结构来看，联邦储备银行又是一个“准公共机构”，体现了公共因素和私人因素的联合。

12家储备银行是美联储系统中一个分散的、区域性的机构网络。12个联邦储备银行的总部分别位于第一区波士顿（Boston）、第二区纽约（New York）、第三区费城（Philadelphia）、第四区克里夫兰（Cleve-land）、第五区里士满（Richmond）、第六区亚特兰大（Atlanta）、第七区芝加哥（Chicago）、第八区圣路易斯（St. Louis）、第九区明尼阿波利斯（Min-neapolis）、第十区堪萨斯城（Kansas City）、第十一区达拉斯（Dallas）和第十二区旧金山（San Francisco）。而每个联邦储备银行在辖区内又设有分支机构（branches）。

由于每个联邦储备银行管理一个大区，这些银行往往被简称为地区联储。多数联邦储备银行分布在美国的东北部地区。这主要是由于美联储于1913年成立时，美国的经济重心主要集中于东北部。每个联邦储备银行的代号由一个英文字母和一个数字组成。第一个成立的的联邦储备银行是波士顿联储，波士顿联储的代号就是1A，第二个成立的纽约联储则是2B，以此类推，达拉斯联储是第11个成立的，因此代号为11K。在1美元纸币上都会印着其发行银行的名称和代号，表明这些1美元纸钞是从哪个地区流向市场的。（主词条：美国联邦储备银行）

联邦公开市场委员会（FederalOpenMarket Committee， FOMC）由联邦储备理事会7名理事、纽约联邦储备银行行长和选出的其他4位联邦储备银行行长（或第一副行长）组成。按惯例，联邦储备体系理事会主席通常被选为联邦公开市场委员会主席，纽约联邦储备银行行长被选为副主席。虽然只有5位联邦储备银行行长是公开市场委员会的成员，但其他7位没有投票权的联邦储备银行行长也列席公开市场会议，可以参加讨论，因此他们对委员会的决策也有一定影响力。事实上，公众和媒体通常将联邦公开市场委员会称为“美联储”。

美联储最重要的货币政策被称作公开市场操作。联邦公开市场委员会是联邦储备的货币政策决定中心，其主要职责是制定联邦基金目标利率，通过提供公开市场操作政策指示，调控联邦基金利率，决定美国经济中货币和信贷的成本和可获得性。日常说的美联储公开市场会议（或者议息会议）就是为制定这个政策而召开的。公开市场政策由华盛顿的联邦储备局（理事会）和各个地区的联邦储备银行共同制定。美联储的12个联邦储备银行是相对独立的机构，比如联邦储备银行的主席可以担任公开市场委员会的委员，在担任委员期间，联邦储备银行的主席与联邦储备局主席、联邦储备局的其他委员拥有同等的投票权。

从其组成和职责来看，联邦公开市场委员会是一个不伦不类的组织，根据其组成，既有理事会的官员，又有“私有”银行总裁；但是公开市场操作的目的，主要是维持目标利率，调节基础货币供给，使经济增长向其预想方向发展，具有“中央计划经济”的特点。在布雷顿森林体系崩溃之前的金本位制度下，公开市场操作恐怕还不能不考虑盈亏的因素，委员会的作用受到限制。但在当前的“点石成金”（一些人夸张地称为“无中生有”）货币制度下，公开市场委员会越来越具有中央计划经济部门的特点。（主词条：联邦公开市场委员会）

成员银行（MemberBanks）。美国的商业银行根据颁发营业执照的政府部门以及是否为联邦储备体系的成员，可以分为三种类型。第一种是联邦政府（通过财政部的货币监理署）颁发营业执照的国民银行，根据法律，它们是联邦储备体系的当然成员。州政府颁发营业执照的银行可以分为两类，一类是联邦储备体系成员，称为州立成员银行，另一类不是联邦储备体系成员，称为州立非成员银行。截至2004年3月，在美国全国大约7,700家商业银行中，大约2,900家是联邦储备体系的成员，其中大约2,000家是国民银行，900家是州立银行。

成员银行必须按照其资本和公积金的6%，认购其所在地区的联邦储备银行的股票，其中半数必须交付，另外一半根据理事会的命令交付。但是，持有这种股票，并不像盈利组织的普通股持有者一样会具有控制和经济利益，只是联邦储备体系成员资格的一种法定义务，不能转让或作为贷款的抵押。

联邦顾问委员会（FederalAdvisory Council）由12家联邦储备银行董事会每年从该联邦储备区各推选1人组成。主要就理事会职权管辖范围内的任何事项提出口头或书面意见。该委员会每年至少应在华盛顿举行四次会议，一般是2、5、9和12月的第一个星期五。该委员会的组成人员都是私人银行家。

美联储理事会（联邦储备局）是货币政策的最高决策机构，包括联邦储备局的7名执行委员（Members of the Board of Governors）和12名联邦储备银行行长（总裁）（Presidents of the Federal Reserve Banks）

理事会执行委员任期14年

联邦储备理事会的7名执行委员由主席、副主席及其他5位委员组成。这7名执行委员必须全部由总统提名，经过国会确认后才能上任。每个执行委员的任期为14年，到任后不能连任（注意这里的14年任期指的是执行委员的任期，和美联储主席任期并不是一个概念）。同时，《联邦储备法》规定，7名执行委员的任期间隔两年。比如：如果第一个委员的任期从2012年开始，那么第二个委员的任期从2014年开始，第三个委员的任期从2016年开始，依此类推。因此，在美国总统四年的任期内，最多只有两个执行委员的任期结束，需要由总统决定新人选。美联储这种任期安排很大程度上限制了总统对委员会的控制能力。执行委员上任后，总统没有权利罢免这些委员。如果需要罢免他们，必须有国会2/3的成员投票通过。

美联储主席（副主席）提名任期为4年

联邦储备理事会执行委员，可被总统提名为美联储主席（Chair）或者副主席（Vice Chair），经过国会批准后上任。每次提名任期为四年。联储主席和副主席在任期内不能被总统单独罢免，必须获得国会2/3成员投票通过。主席和副主席的任期与他们同时担任的执行委员任期不冲突。即使主席和副主席的任期结束，如果执行委员的任期还没结束，他们仍然可以继续作为执行委员。

，将联邦储备委员会的名称更改为联邦储备系统理事会，并设立了主席和副主席职位。

建立一个货币体系，以有效地应对银行业体系中的压力。保障货币和金融的稳定。

联邦储备系统董事会有15个部门支持和执行其使命。

为促进美国经济的有效运作，联邦储备系统作为美国的中央银行履行五项基本职能：

12家联邦储备银行的职责是:

1.支票清算。

2.发行新通货。

3.收回流通中损坏的通货。

4.评估有关银行合并的申请。

5.管理和办理本储备区内银行的贴现贷款。

6.充当工商界同联邦储备体系之间的中介。

7.对各州会员银行进行检查。

8.搜集本地区工商业状况资料。

9.组织在本行任职的大批职业经济学家，研究与执行货币政策有关的问题，以及经济学界发表的各种意见。

美联储，一个负责任、透明、无党派的联邦机构。理事会、联邦储备银行和联邦公开市场委员会共同努力，促进美国经济的健康和美国金融体系的稳定。

美联储旗帜以蓝色为背景，四周环绕着黄色边框，中间印有正式的美联储理事会印鉴。

建筑全称。位于华盛顿宪法大道的美联储总部办公楼，建筑全称为马里纳尔·S·埃克尔斯大楼（Marriner S. Eccles Building）。

建成时间。自1913年成立以来，美联储理事会一直在美国财政部大楼内办公。1934年6月19日，国会授权美联储在华盛顿特区建立新的总部。1935年1月22日，董事会购得了宪法大道上的这片地块。1936年1月8日，联邦储备委员会批准了美联储总部办公大楼的建筑和景观设计计划（Paul Philippe Cret的设计方案）。

总部大楼于1936年2月开工，1937年8月完工。该建筑充满古典风情的白色大理石外墙，让这座大楼与邻近的美国联邦政府办公楼看上去十分相似，共同标志着新政时代的繁荣。

设计风格。楼体设计风格传达了设计师所预想——“高贵和持久”，它不追求华丽装修和宏伟气势，从而保全了毗邻的华盛顿政府老建筑的自命不凡和冷峻威严。白色大理石雕座上的美国雄鹰（由雕塑家Sidney Waugh(1904-1963)设计）栖息在巨大的青铜色大门之上，目光正看向位于林肯雕像东侧的华盛顿购物中心大楼外的绿色草坪。前厅天花板由希腊钱币样式的石膏浮雕装饰，簇拥着象征“充盈和稳定”的西布莉女神像。

楼体大门向前厅延伸的门道上陈列着两尊雕像，分别是美联储缔造者、美国第28任总统伍德罗·威尔逊（WoodrowWilson）和1913年带头在美国国会上抛出美联储提案（FederalReserve Act）的弗吉尼亚参议员卡特·格拉斯( Carter Glass)。壁画画家Ezra Winter（1886-1949），为董事会会议室绘制一幅美国地图。

整个大楼的入口处威严庄重，但实用性不强，除了偶尔的某些仪式场合之外，青铜色大门一般都是关闭的。从办事员到政府官员，每个进出美联储总部的工作人员出入大楼都是通过靠C街一侧的后门。

建筑命名。1982年，国会通过一项法案，将该建筑更名为马里纳尔·S·埃克尔斯（Marriner S. Eccles），以纪念他于1934年至1948年间担任联邦储备委员会主席。

建筑全称。小威廉·迈克切斯内·马丁大楼（William McChesney Martin Jr. Building）。位于华盛顿C街对面埃克尔斯大楼以北。

建成时间。1935年1月22日，美联储董事会收购现址。1962年，董事会委托建筑设计公司设计。1971年4月开始施工，于1974年11月19日正式落成。

建筑命名。大楼于1974年落成后，以1951年-1970年担任董事会主席的小威廉·迈克切斯内·马丁（William McChesney Martin Jr.）命名。

谁实际上拥有联邦储备银行的股份，这个问题一直是谜。尤斯塔斯·穆林斯（Eustace Mullins）在其所著的《美联储的秘密》（原版书于1952年出版）一书中披露，发现了12家美联储区域银行的原始企业营业执照（organization certifcate），上面记录着每个地区联邦储备银行的股份构成。美联储纽约银行发行了203,053股，据1914年5月19日它对“货币监理署的报备文件记载，纽约市银行持有了过半已发行股票。洛克菲勒和库恩雷波公司所控制的“国民城市银行”拥有的股份最多达到30,000股。J.P.摩根的第一国民银行持有了15,000股。这两家银行于1955年合并后，它们拥有的美联储纽约银行的股份达到近1/4，实际上控制着美联储体系。此外，大通国民银行（Chase National Bank ）持有6,000股，布法罗海事国民银行（Marine Nation Bank of Buffalo）后来更名为海丰银行（Marine Midland）持有6,000股。该银行是舍科夫（Schoellkopf）家族的产业。纽约市国民商业银行（National Bank of Commerce of New York City）持有21,000股。

这些持有美联储纽约银行股票的股东们，正是自1914年以来就操控着美国的政治、经济命运的人。它们是欧洲的罗斯柴尔德家族、瑞德银行（尤金·迈耶）、库恩雷波公司、瓦尔堡公司、雷曼兄弟、高盛集团、洛克菲勒家族以及约翰·皮尔庞特·摩根家族。他们所持有的这些权益，后几经合并与巩固，其操控权力更加集中。如今，国民商业银行已经成为摩根担保信托公司（MorganGuaranty Trust Company）；雷曼兄弟与库恩雷波公司合并、第一国民银行与国民城市银行合并。而在纽约以外的其他11个联邦储备区，这同一批股东也间接持有或掌控着这些美联邦储备银行的股份，其他股份则由这些地区的大家族持有。

一般来说，中央银行的独立性是指其最终目标或政策决策的独立性，即中央银行可以独立地设定最终目标，或为了达到最终目标而可以独立地做出决策。中央银行的独立性在现实中的表现就是其与政府的关系，即政府在多大程度上可以影响中央银行的目标设定和决策行为。

根据1913年《联邦储备法》赋予了美联储的独立性。所谓的“独立”意味着它不会通过国会的预算和拨款程序获得资金，而且当美国新总统上任时，其领导层也不会随之变动。“美联储制定货币政策市不受包括总统在内的任何行政部门干预”。美联储从美国国会获得权力，它因其决议无需获得美国总统或者立法机关的任何高层的批准，而被视作独立的中央银行。美联储巨大的盈利性，保证其财政独立，它每年向政府返还几十亿美元。美国政府没有货币发行权，美国政府如果想要得到美元，就必须把美国人民的未来税收（国债）抵押给美联储，由美联储来发行“联邦储备券”。当然，美联储服从于美国国会的监督，必须在政府建立的经济和金融政策的总体框架下工作。

除了美联储主席和理事由其提名之外，美国总统没有权力左右货币政策制定。虽然总统不能直接干预美联储的货币政策制定，但可以通过向美联储主席施加压力、任命与自己施政纲领相同的人员为美联储主席和理事来影响货币政策走向。根据《联邦储备法》对于理事的任期之规定，美联储理事之间的任期要间隔两年，所以总统的一个任期内（四年）只能任命2名理事。如果美联储理事中多人与政府持相同态度，就可能会影响货币政策走向。二战以来，从杜鲁门、约翰逊、尼克松到里根、老布什，多任总统都为了保持经济的快速增长、竞选连任而希望美联储维持宽松的货币政策，甚至采取多种手段干预美联储的货币政策制定，但多数情况下，美联储都能顶住压力。

在美国，美联储实际上成为了一个权力巨大的计划经济部门。在“现代”货币制度下，财政政策与货币政策相比，可动用的资金远逊于后者，因为后者可以创造出几乎无限的资金。在当前债务驱动型的货币制度下，政府债券的发行已不是传统上为政府支出融资的财政政策，也不仅是与货币政策相互配合的关系，而是成为本质上与准备金和利率调整完全相同的货币政策。

美联储能够创造足够多的货币供给，只需要轻轻按一下电脑键盘，而不需要任何外力帮助或者得到国会或总统的批准。美联储宽泛的货币政策目标，加之其拥有的发行货币的巨大能力，使其成为操纵美国甚至世界经济、为立法、行政和司法之外的美国第四大权力部门。

美国所有吸收储户存款的金融机构在美联储都有一个储备金账户（Re-serve Account）。这些金融机构除了美联储的会员银行外，还包括信用社（Credit Union）、存贷款协会（Sav-ings and Loan Association）、外国银行在美国的分支机构等。美联储要求所有在美国吸收储户存款的金融机构都必须存一部分资金在美联储，以应付储户突然的提款需要。这个资金账户被称为储备金账户。根据美联储的要求，每个机构的储备金账户余额不能低于它所吸纳的短期存款的一定比例。这个比例被称为储备金率或存款准备金率（Reserve Requirement Ratio）。

如果某个金融机构的储备金低于要求，必须想办法筹集资金补足。相反，如果储备金高于美联储要求，多余的部分被称为超额储备金，可以随时取走。正常情况下，储备金不足的银行可以向有超额储备金的银行借短期贷款，补足储备金。市场上这种金融机构间为满足储备金要求而进行的短期贷款利率被称为联邦基金利率。

公开市场操作（Open Market Operations）一般是指美联储通过买卖债券向市场投放或者收回货币的行为。美联储通过在金融市场上买卖政府证券来调节货币供应量和影响短期利率。比如美联储用美元买入债券（一般是短期国债）时，就增加了市场上美元的供应；反之，卖出债券时，就从市场上又收回了美元。

美联储实施货币政策所调整的联邦基金利率，是一种最基础的基准利率，它是银行间短期借贷的利率。例如，如果目前市场上的联邦基金利率是4.5%，FOMC需要把利率提高，为了实现这个目标，美联储就会在公开市场上卖出债券，收回货币（即回笼货币）。这时候交易对手（银行等金融机构）所持有的的货币量变少，其超额储备金降低，银行间借贷利率就会上升。如果FOMC投票降低联邦基金利率目标区间，FOMC则反向操作（买入债券，放出货币，即投放货币）。

所以，货币政策最直接影响的是当前及预期的短期利率，银行间短期借贷的利率直接决定了短期利率的水平，而短期利率的预期路径又会影响整体金融状况，包括长期利率、股价、美元汇率以及许多其他资产价格。

美联储通过调节联邦基金利率，可以在金融市场上引起一系列的连锁反应。联邦基金利率的变化会直接影响其他短期利率（比如短期国债利率、商业票据利率等），然后进一步改变长期利率（如住房贷款利率、汽车贷款利率、长期企业债券利率等）。长期利率变化会影响家庭消费和企业投资：当利率下降时，企业投资和家庭消费的成本降低，促进投资和消费增长。因此在经济衰退时，美联储通过降低利率来支持经济增长；反之经济过热时，美联储会提高利率抑制投资和消费。

美联储的利率政策也可以通过资产价格影响经济。比如利率降低时，投资到债券的收益下降。在其他条件不变的情况下，资金会从债券市场流向股票和其他资产市场，推高这些资产的价格。因此经济下滑时，美联储降低利率会对经济产生两个推动作用：首先，降低利率可以促进国内的投资和消费；其次，低利率也对股票和房地产等资产价格有支撑作用，提高家庭财富，鼓励家庭消费。此外，利率变化还会引起美元汇率变化，影响美国的进出口。

自美联储于1913年成立以来，美国的支付系统已发生了显著变化。当时，现金和支票是主要的支付手段。自1990年以来，美国的支付系统逐渐从使用支票转向使用电子支付。

美联储的非现金支付和结算服务通常被归类为零售或批发支付服务。支票和ACH服务一般被称为零售支付服务，而Fedwire资金服务、Fedwire证券服务以及国家结算服务（NSS）则通常被称为批发服务。

1914年11月，联邦储备通信系统（Federal Reserve Communication System）开始运行。自1918年起，通过自己专用的摩尔斯电码通信网络提供支付服务，从每周结算逐渐发展到每日结算，联邦储备银行安装了一套专供其使用的电报系统来处理资金转账。20世纪20年代，政府债券也开始用电报系统进行转让。直到70年代早期，美国国内资金、债券的转移仍然主要依赖于此电报系统。自20世纪70年代开始，美国一些银行团体开始建立各自的自动化电子通信系统。

Fedwire系统，是美联储的高度集中化的清算系统。由纽约联邦储备银行建设、管理和运行。Fedwire系统的使用者不管是在哪一个联储开户，其大额资金支付清算都要通过纽联储的主处理中心进行，进而实现了全美支付清算规则的一致性。

Fedwire系统由资金转移系统和簿记证券系统两部分组成，资金结算和证券交易可以同步进行，其最主要具有四大功能，即：资金转账、交易清算、票据处理和证券簿记。

美联储作为美国银行清算体系的监管机构，制定了一些监管规则。但是美国银行清算体系的平稳、持续、高效运行，更多地依赖于自律。各清算系统有的自行建立一套严密的规则，有的则采用行业组织的规则。为了确保包括上述功能在内的Fedwire系统各功能的正常运转，Fedwire系统在安全控制、风险防范、电信格式、信息传递等方面都实行了严格的规范和标准化措施，同时保持技术支持体系和安全防护体系的不断更新，使得资金清算的效率稳步提升，确保了联邦储备银行体系中大额资金清算和证券交易的安全。例如，2001年的911事件，世贸大楼被袭，纽约联邦储备银行立刻停止靠近纽约的新泽西美元支付清算系统的运行，启动灾难备份系统，将美元支付清算系统从纽约新泽西切换到里士满和达拉斯。在整个切换过程中，支付清算系统没有中断服务，也没有丢失一个数据，充分显示了联储Fedwire支付清算系统高度安全、快速有效的运行能力。

美国的银行清算体系不仅包含各个层级，而且在全球银行清算体系中居核心地位。其中，Fedwire系统（联邦电子资金转账系统）和CHIPS系统（纽约清算所同业支付清算系统）是支持美元全球清算的两大主要大额支付清算系统，除完成银行间资金转账和清算外，两个发达的银行清算系统还共同维系着美元的国际货币地位。

美联储开展一系列活动，以推动一个安全稳健的金融体系。它通过独特但互补的监管和监督活动来实现这一目标。监管，涉及制定金融机构必须遵循的规则，发布具体规则和指导方针，以规范金融机构的组建、运营、活动和并购。规则和法规一旦确立，监督包括监测和审查金融机构，旨在确保机构遵守规则和法规，并以安全稳健的方式运营。

2025年8月，美联储宣布将终止其“新型活动监管计划”（Novel Activities Supervision Program），并将相关监管工作重新纳入常规监管流程。

联邦储备体系理事会、12家联邦储备银行和联邦储备体系作为一个整体，受到一定审计和审查。

理事会主席每半年出席一次国会听证会，分别向众议院银行和金融服务委员会与参议院银行、住房和城市事务委员会汇报理事会和联邦公开市场委员会关于货币政策举措的努力、行动、目标和计划，以及《致国会的货币政策报告》。理事会每半年向国会提交一份《致国会的货币政策报告》，内容包括对货币政策措施和未来经济发展及展望的讨论。

联邦政府审计总署（GovernmentAccountability Office）对联邦储备体系理事会的行为经常进行审查。但是，审计总署并不能审计理事会在货币政策和外汇市场方面的职能。由国会设立的属于联邦储备体系理事会的监察长办公室聘请独立的公共会计公司的审计人员，每年对理事会的财务报表以及影响这些报表的理事会遵守法律和规则的情况进行审计。储备银行的财务报表每年也受到独立审计人员的审计。

1999年11月12日，美国国会修改联邦储备法案，增加了第十一条之二“对联邦储备银行和理事会的年度独立审计”：理事会应命令对每个联邦储备银行和理事会的财务报表进行年度独立审计。2008经济危机发生后，美国总统于2010年7月21日签署了《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》，既大幅扩充了美联储的金融监管职权，又加强了对美联储的审计监督。

作为中央银行，美联储旨在实现国会所规定的“双重使命”目标：在美国实现最大限度的就业和稳定物价。美联储通过使用多种工具来管理金融状况，以推动实现其双重使命目标。货币政策最直接地影响着当前的短期利率以及预期的未来短期利率路径;而预期的短期利率路径进而影响整体的金融状况，包括长期利率、股票价格、美元的汇率价值，以及许多其他资产价格。通过这些渠道，货币政策影响着家庭和企业的决策，从而影美国的整体支出、投资、生产、就业以及通货膨胀。

经1977年11月16日法案增加，又于屡次修订的联邦储备法案第二条之一规定了美联储的货币政策目标：联邦储备体系理事会和联邦公开市场委员会应保持货币和信用总量的长期增长，以与增加生产的长期经济潜能相当，从而有效地促进最大就业、物价稳定和适当的长期利率的目标。

联邦公开市场委员会是美联储负责制定国家货币政策的机构。联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee， FOMC）由包括联邦储备委员会的7名成员、纽约联邦储备银行行长以及另外4名地区联邦储备银行行长（轮流担任）共12名成员组成。

FOMC会议在美国经济及全球金融领域地位关键，其会议决策能够直接影响美国货币供应量、信贷条件与利率水平，对美国经济增长、就业及通货膨胀起着重要作用。FOMC每年定期举行联席会议，由联邦储备委员会和联邦储备银行的行长参加，讨论经济和金融状况，并就货币政策进行商议。该会议就是美联储最受瞩目的政策活动——公开市场会议，也被称作议息会议。该会议每年在华盛顿召开8次，必要时也可能在其他时间再召开。

会前，FOMC工作人员通过收集美国及国际的各类经济金融数据、经济预测和政策分析，以及咨询参考各界专业人士的相关看法，来分析经济金融动态、评估经济前景，并向参会者分发上述分析。此外，联邦储备银行工作人员收集汇总辖区经济状况，形成《褐皮书》（The Beige Book），并在会议前两周公布。

参会者们会听取简报、每位参会的行长依次阐述其所在辖区的经济状况。此外，参会者会讨论经济在近期或者中期可能会如何发展。

工作人员介绍货币政策选项、FOMC的成员投票决定联邦基金利率（Federal Funds Rate）的升降，以及调整货币政策工具的使用。

会议结束后，FOMC发布政策声明，在美联储官网上公布。

公开市场业务、贴现率、储备保证金要求，是美联储调控物价和经济活动的常规货币政策工具。美联储理事会确定对贴现率和储备保证金的要求；联邦公开市场委员会负责公开市场业务。通过利用这三种政策工具美联储影响美联邦储备银行所属储蓄机构的供需平衡，并以此方式影响联邦基金利率。公开市场操作，影响基础货币；变动贴现率，通过影响贴现贷款的数量来影响基础货币；变动法定准备金率影响货币乘数。

公开市场业务，是指美联储对美国国库券和联邦机构证券的买卖。其影响储备金对金融机构的供给，而后者反过来又影响美国经济所需货币、信贷的成本和可供量。自20世纪30年代末以来，公开市场操作就成为美联储决策机构—公开市场委员会（FOMC）控制货币量供给、实施货币政策的重要工具。公开市场委员会对公开市场业务进行指导和做出关键决策。公开市场业务的功能是，在不需要改变联邦基金利率时，稳定储备金供给，而在利率改变时，则转移和调整储备金供给。美联储试图提供足够的储备金以鼓励货币和信贷的扩充，从而达到保持物价稳定和经济持续增长的目标。

公开市场业务的短期目标由公开市场委员会指定。其短期目标可能是预期需达到的储备金供给量，或是将要实施的联邦基金利率水平。其公开市场业务目标也发生阶段变化：第一阶段，20世纪80年代，其目标逐渐关注设定联邦基金利率的特定水平。第二阶段，于1995年开始，公开明确宣布联邦基金利率的目标水平。第三阶段，自2000年2月起，由公开市场委员会在每次会议之后随即公开发布报告，通常包括该委员会对实现物价稳定和经济持续增长长期目标的各种风险的评估。

储备金要求是金融机构对特定的抵押债务，必须以储备金形式持有的资金数额。在法定许可范围内，美联储理事委员会有权调整储备金要求。金融机构依法根据存款需求设定一定比率的储备金，金融机构必须以库存现金形式持有各种储备金或存入美联邦储备银行。而且，对各种类型的支票存款额要按一定比例保持储备金。

通过调整储备金比率，美联储向银行系统注入或抽取流动性，直接影响货币总量。储备金对贷款的影响表现为，提高储备金率意味着限制货币供应，使银行和储蓄机构可借出的货币减少；反之，降低储备金率则使银行能扩大货币供应，增加信贷投放。

贴现率，是商业银行和其他金融机构，从该地区的美联邦储备银行借贷机构——贴现窗口贷款时支付的利率。银行可从美联邦储备银行借到短期借款，以便调节银行间交易所需储备金的平衡。

美联邦储备银行对金融机构有三个贴现窗口项目：第一，初级信贷（指对金融机构的极短期贷款，通常是隔夜贷款款）。第二，二级信贷。第三，季度信贷（指相对小型的存款机构的需求）。所有贴现窗口的贷款都是抵押贷款。初级信贷的贴现率高于短期利率市场的通常水平，二级信贷的贴现率高于初级信贷率，季度信贷的贴现率是所选择市场的多种利率的平均水平。贴现率的调整，必须得到美联储理事委员会的批准。美联邦储备银行主管委员会通过美联邦储备银行，对金融机构贷款的贴现窗口来改变贴现率和利率。

公开市场业务和贴现窗口对联邦基金利率目标水平的调整有重要作用。通常，美联储由贴现窗口控制银行体系借入的储备金水平，利用公开市场业务调控和抵消非借入储备金的水平和波动。一旦美联储宣布调整联邦基金利率目标水平，继而就会调整再现利率，并调整商业银行的非借入储备金水平，使之与联邦基金利率目标保持基本一致。

联邦基金利率（Federal Funds Rate）是美联储所属银行间融夜拆借相互收取的隔夜拆借利率。尽管名为联邦基金利率，但它是由市场决定的利率，是货币政策制定者使用的关键利率。在其现代历史中的大部分时间里，联邦公开市场委员会通过实施货币政策来影响联邦基金利率。

联邦基金利率的调整得引致其他短期利率、外汇率、长期利率、货币和信贷总量产生连锁反应，并最终引起就业、产出、商品和劳务价格等经济活动的一系列变化。（主词条：美联储加息）

首先，影响金融市场的因素有很多，美联储设定的利率只是其中一种。比如影响金融市场非常重要的一个因素是投资者对未来经济形势的判断，即市场预期。美联储的利率政策如何影响市场预期，取决于投资者对政策的解读。而任何经济政策都可以有乐观和悲观两种解读，这带来了政策实施后的不确定性；

第二，美联储调节联邦基金利率后，长期利率和实体经济如何反应也存在不确定性；

第三，经济决策的数据依据往往存在滞后性，决策本身的效果也存在滞后性，这也导致了经济政策生效和退出的难度。

美联储的操作及其对货币政策的实施，涉及影响自身资产负债表（持有的资产和负债）的行为。

资产负债表中负债主要有两大项，即流通中通货和储备，通常被认为是联储的货币性负债。联储的货币性负债是货币供应过程的重要组成部分，因为其中任一项或两项的增加都将导致货币供应增加（其他因素不变）。联储的货币性负债和美国财政部的货币性负债(流通中的财政部通货，主要是硬币)之和，称为货币基数。财政部账户上的货币性负债在全部货币基数中的比重不足10%。

1、流通中通货，即联储发行通货（百姓钱包中在顶部印有“联邦储备券”字样的绿色和灰色纸片）。流通中通货是公众手持（银行之外）通货的数量，这是货币供应的一个重要组成部分（存款机构持有的通货也是联储的一项负债，但算作了储备的一部分）。流通中的美元数量非常大，2021年约为2.15万亿美元，相当于每个美国人持有超过6000美元。（当然，大部分为海外持有，以对冲通胀或应对当地货币不稳定的风险。）

2、储备。包括所有银行在联储的存款（即银行准备金，银行在美联储金库中持有的现金也算作准备金）。由于，所有的银行都在联储开有存款账户，所以，储备是银行的资产，却是联储的负债。银行准备金具有安全性和流动性，可以迅速转换成现金以满足储户的需求。想要额外准备金的银行可以从另一家银行借入，通常是隔夜拆借。

联储资产负债表中的资产重要的是两项：政府债券和贴现贷款。资产项目的变动导致储备的变动，结果导致货币供应变动。重要的是，联储利用其资产负债表来执行货币政策决定。

1.政府债券。这类资产包括联储持有的由美国财政部发行的债券。联储通过购买证券向银行体系提供了储备，因而增加了这些资产的持有量。联储持有政府债券的增加，导致货币供应增加。

2.贴现贷款。联储对银行发放贴现贷款，从而可以向银行系统提供储备。增加贴现贷款也可能成为货币供给增加的源泉。对银行提供这些贷款所收取的利率称为贴现率。

美联储的资产负债表通常会提供可观的收入。在资产端，美联储从其持有的政府债券和贴现贷款中收取利息。从1993年底的联邦储备体系综合资产负债表（表19-1）看，总资产4093亿美元，其中持有可收息的各类证券资产及贴现贷款占比84%。相应的，在负债端除支付银行准备金利息外，其总负债中的84％是流通中的美元纸币。故联储每年能赚几十亿美元。除了部分收入用于支付自身运营经费外，将大部分上缴了财政部，以减少政府的预算赤字。联储的收入主要来自于向银行提供的服务以及其持有债券的利息。

1.通过公开市场购入美国政府债券的利息收入。

2.外汇投资的收入。

3.发放贴现贷款获得的利息收入。

向存款机构、商业银行提供服务收取的报酬。（比如：为其提供的支票结算，资金周转，自动化票据交易所等服务。在支付会员银行股息以后，联邦储备系统须将余下的收入上缴美国财政部，这大约占了全部联邦储备银行净收入的94%）。如果一个联邦储备银行因为某种原因被清算，在偿还了所有的债务后，剩余的财产将被移交给美国财政部。

“美联储应向财政部支付利润”（Earnings Remittances Due to the U.S. Treasury），是衡量美联储财务表现的指标。每周公布一次。根据法律规定，美联储必须将利润上缴美国财政部。根据圣路易斯联邦储备银行的研究，从2011年到2021年，美联储向美国财政部上缴了近1万亿美元。

2022年开始，为了抑制持续高企的通胀，美联储开始加息，将基准利率从接近零上升到5.25%至5.5%的区间。2024年3月，美联储披露2023年的账面亏损为1143亿美元。其中，美联储向银行支付了约1768亿美元，通过逆回购工具支付了1043亿美元，同时从债券利息中赚取了1638亿美元。

2024年10月5日消息，美联储周四报告称，其亏损已突破2000亿美元大关。截至周三，“美联储应向财政部支付利润”指示为-2012亿美元，为该数据有统计以来的新低。但美联储官员强调，该项指标不影响美联储货币政策实施。10月26日消息，美国最高监管机构警告称，如果美联储“护栏”倒塌，可能会出现危机。

由美国财政部发行，币值有1美分、5美分、10美分、25美分、50美分和1美元六种。

由美国联邦储备系统发行，面额为1美元、2美元、5美元、10美元、20美元、50美元和100美元七种。

第一次世界大战爆发后，各主要国家停止了货币与黄金的兑换，而美国则在战时积累了大量黄金。1917年，美国的黄金储备占到全球黄金储备的40%。一战结束时，美国还拥有220亿美元的战时对外贷款的债权。借由庞大的黄金储备，美元成为替代英镑的国际货币。

第二次世界大战期间，美国通过《租借法案》向盟国提供了501亿美元的援助，相当于今天的8000亿美元。二次世界大战之后，美国推动马歇尔计划，标志着美元国际化的全面扩张。

大萧条的到来，重创了美国货币经济。胡佛总统签署了《1932年银行法》，为美联储大规模印钞提供了法律依据。1933年4月，罗斯福总统下令收缴美国私人持有的黄金，同时，关闭了黄金的银行兑换窗口，终结了黄金的国内流通，美国率先在本土实现了黄金的去货币化。自此，美国境内的美元不能购买黄金，而境外美元可以购买并持有黄金，美元裂化为境内银行美元与境外黄金美元。事实上，这为后来的布雷顿森林体系的确立及其崩塌埋下了伏笔。

1944年，美国拥有全球74.5%的黄金储备，达21682吨。这就表明，战后国际货币体系的确立须依赖美国的黄金储备，事实上美元已具备了“（国际）货币特权”。1944年成为黄金美元，也就是美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。在布雷顿森林体系下，美元可以兑换黄金和各国实行可调节的钉住汇率制，是构成这一货币体系的两大支柱。（主词条：布雷顿森林体系）

在美国通过黄金国有化关闭国内兑换黄金窗口后，布雷顿森林体系却为其成员国的中央银行在美国打开了刚兑黄金的窗口。即便美国没有国际收支危机，却难逃黄金兑付危机。美国通过发行美元而拥有国际收支的“逆差特权”，持续扩张其国际收支经常账户下的逆差，美元由此面临贬值压力。而他国央行则拥有“黄金（刚兑）特权”，那些国际收支盈余的国家并不愿意为此而升值本币，这就诱使他国央行将虚高的美元刚兑为黄金，使美国减少黄金储备。

1960年，爆发“第一次美元危机”，美元相对黄金已贬值约20%，布雷顿森林体系首次出现信任危机。1971年8月，尼克松总统关闭了美元兑换黄金的窗口。在美元与黄金固定兑换率安排及刚兑制度压力之下，银行美元的货币创造与国际黄金储备之间不可调和的矛盾冲突彻底爆发，布雷顿森林体系瓦解了。

如果说，从1944年到1971年是国际共识与公约赋予美元合法地位，其后则是美国自己创造出的美元霸权。布雷顿森林体系解体后，美元正式与黄金脱钩，从此美元也变成了信用货币，不再是美金了。美元的国际地位和国际威望大幅下降，美国太需要一个新的绑定美元地位的战略物资了。此时，美国盯上了石油的结算。

1973年，第四次中东战争爆发。作为世界上最大的石油进口国，美国首先与最大石油出产国沙特阿拉伯达成用美元进行石油结算的协议，然后与石油输出国组织（欧佩克）达成协议，石油贸易结算货币与美元绑定。根据协议，美国帮助欧佩克组织稳定全球石油价格、组织分配、协助垄断；而欧佩克则承认美元的结算霸权，维持美元在世界贸易结算中的优势地位。美元在丢失与黄金的挂钩之后，终于又挂上了世界上最重要的战略工业物资——石油。美元绑定石油，从一定程度上变成了石油美元，实质上变成了信用美元，靠美国国家信用支撑。美国可以通过美元的结算货币，进而控制欧佩克组织国家和其他产油国的石油贸易，达到影响国际石油价格的巨大影响力。

1973年5月，环球银行金融电信协会（SWIFT）的成立，令跨境支付指令体系实现了电子化运行。挣脱了黄金的货币束缚后作为银行货币的美元，迎来了跨境结算的新技术浪潮，并在SWIFT系统中发挥核心作用，美元的国际结算量开始全面飙升。美元霸权的确立是在最后一个国际金汇兑制——布雷顿森林体系的废墟上完成的，以石油美元所确立的国际结算货币地位为基础，以SWIFT为标志的新技术为支撑。自此，国际货币经济体系对美元的信心无须建立在美元的清偿能力上，而是转移到美元的国际结算能力上。美元霸权的实质即美国的货币决策事实上凌驾于各国货币体系之上，使后者被动接受并屈从于美元的国际货币地位。美元霸权既是国际货币体系实际运行的结果，也是美国主动作为的动因。（主词条：美元霸权）

自1974年以来，石油美元使美元保持强势，也使得美国国债对外国投资者具有吸引力。美国是唯一有能力、有意愿吸收全球超额储蓄，并接纳相应贸易逆差的大型经济体。顺差国拿着积累的美元购入美债，相当于生产者向消费者提供融资，美国拿着从顺差国借来的资金再度购买其产品，顺差国则拿着挣到的美元再次购入美债。美元逐渐成为债务美元，美国政府的主权债务，已经从2000年的3万亿美元升至2022年的30多万亿美元。由于美元是世界货币，全球各个持有美元的国家都有持债需求，美债在二级市场上流动性很好，已经实现了美债货币化，如此一来，美国直接借新还旧就行，唯一的支付成本就是国债利息。如此往复，手握美元霸权，美国制造出越来越多的赤字和债务，滋养美国资本的贪婪。

“美元是我们的货币，但却是你们的难题。”这是美国前财长约翰·康纳利的名言，字里行间透着傲慢。法国前总统戴高乐更是一针见血道出了美元霸权的实质：“美国享受着美元所创造的超级特权和不流眼泪的赤字，她用一钱不值的废纸去掠夺其他民族的资源和工厂。”

美国铸币局“生产”一张百元美钞成本仅区区几美分，但其他国家要获得一张百元美钞，必须提供价值相当于100美元的实实在在的商品和服务。“空手套白狼”，这是一种独特而扭曲的货币现象：美元既不是黄金，也不是实物，但却可以换来与印刷货币币值等值的商品和服务。美国通过收取多印美元而得到的“铸币税”，变相得到了他国的财富，就是用美国的信用货币换取他国真正国家财富的过程。美元的超额印钞，稀释了其他国家的财富，而美国可以得到更多的财富。美国通货膨胀低，其实很多时候就是他国和世界贸易体系帮其冲抵通胀影响。

造成美元霸权崩坏的破口有两个：一是对于爆发在美国之外的货币危机未能通过有效注入美元流动性加以施救，进而引发更大范围的货币金融危机，限缩了美元霸权；二是美元回流美国不足或过慢，甚而美元自美国流出加大或加快，阻遏美元环流，使美元霸权失血乏力。俄乌冲突之后，金融战升级，同时也引发了国际社会对美元地位的质疑。越来越多的国家表示有必要摆脱美元的统治地位，因为美元已从普通的支付、结算和投资工具变成华盛顿的政治讹诈手段。

政治极化加剧，削弱美国政府稳定性，特朗普进一步削弱美国政府内部制衡；第三，美国债务风险不断上升，美债作为安全资产的地位受到削弱，三大评级机构先后下调美国主权信用评级；第四，全球地缘政治冲突加剧，俄罗斯、土耳其等国家持续推动去美元化。特朗普2.0后美国快速退出全球治理，进一步降低美元公信力。美国政治极化、债务攀升及全球去美元化浪潮，叠加美元被高估15-20%与资产超配，预示美元或将经历类似英镑的储备货币地位衰退历程。

来自得克萨斯的众议员赖特·帕特曼（WrightPatman）在其近50年的国会任职生涯中，大多数时间都在不遗余力地主张废除美联储及其神秘特权。1939年，在一次国会听证会上，他提出议案，直言美联储实际上不属于美国联邦政府，而是属于美联储旗下的12家会员银行，而这12家联邦储备银行又隶属并受控于诸多私家商业银行，这些银行均以美联储会员身份持有美联储股份。因此，帕特曼通过推理认为，美联储的办公大楼并不应该像其他公共建筑那样享受免税，而是应该和其他私有建筑一样缴纳地方财产税。

之后，哥伦比亚特区税务员将地方财产税单寄给了美联储，美联储随即表示拒绝支付。美联储的代表律师引用1913年美联储建立之初的立法经历，同时提供了于次年公布的司法部部长意见以及后续的一系列联邦法庭决议，坚称此机构是隶属于美国政府的一部分，进一步确认美联储的角色，即为美国联邦政府的一个“独立部门”。

然而，哥伦比亚特区的税务员并未被说服。毕竟，美联储是在1935年花费75万美元从联邦政府手里购得土地，财政部也在这份交易契约书上签字，表示让与“美利坚合众国在这片土地上的一切权益’。如果美联储是政府的一部分，那么联邦政府为何要将自己的土地卖给自己。

1941年12月，哥伦比亚特区政府向美联储寄出税款拖欠通知单，并计划安排一次公开拍卖，将美联储办公大楼以最高竞拍价拍卖出去。拍卖被一再拖延并且从未发生，但这场有关法律问题的口水战耗费了美联储三年的时间，才终于让地方政府确信美联储尽管结构独特，但的确是联邦政府的一部分。最终，12家储备银行被迫在一份“权力让与”的契约上签字，声明他们并不拥有位于宪法大道上的美联储总部办公楼，真正拥有它的是美国政府。

美联储是美国最独立的政府机构。对于其独立性的争议，每隔几年，在国会总会有人提出。强烈地反对联储政策的政治家们，总是想把联储置于他们的监督之下，以便使其政策变得更适合他们的口味。美联储应该是独立的吗。

赞成观点是，削弱美联储独立性并使它受制于较多的政治压力，将使货币政策带有通货膨胀的偏向。一个独立的联邦储备体系能够有较长远眼光，并且，不对那些可能导致扩张性货币政策和政治产业周期的短期问题作出反应。

反对观点则认为，让货币政策（对公众来讲十分重要）控制在一批不对公众负有说明义务的少数精英人物手中，是不民主的。另一理由是，独立的联储并非总是成功地运用了它的自由。如大萧条时期，联储在履行其宣称的最后贷款人作用方面，失败得很惨。并且，其独立性也未能防止它在20世纪的60年代、70年代所执行的过度扩张的货币政策，促使那一时期高速通货膨胀。独立的联邦储备体系，也会造成货币政策同财政政策之间协调上的困难。况且，美联储可能并不比政治家们的眼光长远多少，它仍然可能追求狭隘的自身利益。

目前，在美联储的独立性是好是坏的问题上，并没有广泛一致的意见。

20世纪60年代，小威廉·迈克切斯内·马丁任美联储主席。彼时美越战争激战正酣，财政支出急剧扩大，需要宽松的货币政策为其提供支持，但马丁执掌美联储并没有按总统约翰逊的意愿行事，因为财政赤字货币化会造成通货膨胀的急剧攀升。1965年约翰逊甚至向司法部询问，是否可以撤换马丁，但律师建议，政策异议并不构成撤换美联储主席的理由。1979年，卡特任命保罗·沃尔克担任美联储主席，时任卡特政治顾问警告说：“他（卡特）是在将自己的竞选连任机会抵押给美联储。”因为沃尔克不会配合卡特竞选实施宽松的货币政策。1984年，美国再次迎来大选，里根希望美联储能够放松货币政策（彼时沃尔克为了抑制通胀而大幅收紧了货币政策），邀请时任美联储主席沃尔克到白宫会谈，被沃尔克婉拒。

20世纪80年代末，老布什执政时期，艾伦·格林斯潘（由里根提名）任美联储主席，老布什指责格林斯潘是造成他1992年竞选总统失败的原因之一。老布什认为，格林斯潘在1990-1991年的经济衰退中未能及时地调降利率。格林斯潘担任美联储主席以来，无论是克林顿、小布什还是奥巴马，都对货币政策较少置评，也很少直接向美联储施压，美联储也保持了较高的独立性。

2025年，特朗普上台以来，与美联储的加息周期正好重合，他不时隔空喊话，希望美联储停止加息，并有意通过提名美联储理事来影响美联储的货币政策制定。虽然时任美联储主席杰罗姆·鲍威尔是由特朗普提名的，但是，特朗普不时对美联储的货币政策发表评论，表现出对当前紧缩政策的不满。

2025年4月，美国总统特朗普近段时间频繁攻击现任美联储主席鲍威尔，原因是他多次施压鲍威尔降息，但后者不为所动。美东时间4月17日，特朗普在社交媒体发帖称：鲍威尔早就应该像欧洲央行那样降低利率。随后，在椭圆形办公室会议上，特朗普强调其有权随时撤换美联储主席。特朗普说：“如果我想让他下台，他会很快下台的。”特朗普还说，他对鲍威尔“不满意”，并指责他在利率问题上“玩政治”。之后，特朗普再次“炮轰”鲍威尔，说美联储应当降息。他说“鲍威尔唯一能做的好事就是降息。如果欧洲降息，而美联储无动于衷，会让美国处于劣势。成本下降，美国的通胀微乎其微。”当地时间4月18日，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特证实，美国总统特朗普及其团队正在研究能否解雇美联储主席鲍威尔。当地时间4月20日，美国路易斯安那州共和党参议员约翰·肯尼迪表示，美国总统无权解雇美联储主席。当地时间4月22日，特朗普称他“无意”解雇美联储主席鲍威尔。美国财长贝森特曾表示，美联储的独立性是一个“必须维护的珍宝盒”。

2021年，多名美联储高官被曝在2020年有异常交易行为。当时美联储为了应对新冠疫情对经济的冲击，将利率下调至近零利率水平并启动了大量救市资金。消息曝出后，时任达拉斯联储主席的罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）和波士顿联储主席艾瑞克·罗森格伦（Eric Rosengren）均宣布提前退休。风波一度波及美联储主席鲍威尔和时任美联储副主席理查德·克拉里达（Richard Clarida）。美联储督察长对鲍威尔的家庭信托和克拉里达的交易展开了调查，但在2022年7月表示未发现有违规交易的证据。

继2021年数名美联储高官被曝出异常交易活动并引发美联储整改后，当地时间2022年10月14日，亚特兰大联储主席拉斐尔·伯斯蒂奇（Raphael Bostic）承认个人自任职五年来大量违反了证券交易的信披要求。表示，他为了避免利益冲突，将资产放置于自己无法指导的第三方资产管理公司，后者在美联储的交易限制时期进行了交易，且这些交易“无意中”未被记录到其信披文件。美联储主席鲍威尔已经下令展开调查，并将根据调查结果采取相应行动。

当地时间2024年12月24日，包括银行政策研究所、美国商会和美国银行业协会在内的美国大型银行和商业团体起诉美联储，称后者对华尔街机构实行的“年度压力测试”违法。

“央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）”是2017年12月由八家央行和监管机构（中国央行、荷兰央行、法国央行和宏观审慎与处置委员会、英格兰银行、德国央行、瑞典金融管理局、新加坡金管局以及墨西哥央行）发起的组织。该组织重点关注气候变化对宏观金融稳定、微观审慎监管的影响，旨在强化金融体系风险管理，动员资本进行绿色低碳投资，并已成为央行和金融监管机构开展绿色金融研究合作的重要平台。美联储直至2020年12月拜登政府任内才宣布加入，是最后加入该组织的主要央行之一。

2025年1月17日，美联储宣布，其已退出“央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）”。而此番美联储“退群”的时间点无疑颇为敏感，恰好发生在候任总统特朗普就职前三天。长期以来特朗普对各国政府制定气候变化政策的努力持批评态度。有分析人士表示，尽管美联储长期以来旨在捍卫其独立性，此举或许是美联储试图采取措施避免受到即将上任的特朗普政府批评的最新例子。密歇根大学罗斯商学院专注于银行监管的教授Jeremy Kress表示，“加入该网络是美联储应对气候相关金融风险所能做的最起码的事情，但现在它甚至都不再这样做。放弃这一点令人担忧。”

当地时间2025年4月16日，美联储主席鲍威尔表示，美国总统特朗普的关税“极有可能”刺激通胀暂时上升，并就特朗普贸易政策的通胀效应发出了强烈警告，警告称这些影响可能会持续很长时间。因鲍威尔对关税经济影响的担忧等因素引发投资者恐慌，美国股市当日收盘大幅下跌。

出于对金融隐私、政府监控和经济控制的担忧，美国社会对货币当局发行数字法币存在一定的反对声音。从根本上讲，数字法币并非传统意义上的银行货币，其发行与运行将对美国现有货币体系的稳定性形成强有力的替代性冲击，从而将威胁并动摇美元霸权的银行货币体系基础。

2023年9月，美国众议院金融服务委员会通过了《CBDC反监视国家法案》，旨在阻止美联储发行央行数字货币（CBDC）。2024年1月，特朗普在总统参选集会上明确表示反对CBDC，称其为“高科技奴隶社会”的潜在工具，并承诺永远不会允许CBDC在美国诞生，还将此作为对抗全球主义议程的一部分。2024年5月，众议院正式通过《CBDC反监视国家法案》，进一步明确禁止美联储直接发行CBDC，强调对潜在政府监控的担忧。

2025年1月23日，美国总统特朗普发布一项新的行政令，禁止美联储开发数字货币。该行政令禁止“创立、发行或推广由央行发起的数字货币”，并要求“终止”任何正在进行的、旨在未来推出数字货币的工作。

2023年9月22日，美联储发言人证实，2023年将裁减约300名员工，为2010年以来首次裁员。

当地时间2025年5月16日，美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔向员工发送的一份备忘录显示，美联储计划在未来几年内裁减约10%的员工。

2025年9月17日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，这家美国央行正在大幅裁员。鲍威尔在新闻发布会上称，美联储目前正在裁员10%，“待此过程完成后”，美联储员工规模将回归十年前的水平。关于美联储的改革前景，鲍威尔说：“我们当然欢迎建设性批评和改进工作方式的建议。”但他认为没有必要对美联储进行正式审查。

美联储办公楼翻修项目自前总统约瑟夫·拜登当政时期开始动工。据美媒报道，项目在2019年的最初预算为大约19亿美元。但由于木材、钢铁和水泥等建筑材料成本大幅上涨，预算增至近25亿美元。

2025年以来，特朗普多次批评鲍威尔并威胁解雇其美联储主席职务，以此施压美联储降息。近期，特朗普政府又频繁提及美联储花费25亿美元翻修办公大楼且“成本超支”一事，对鲍威尔“加码逼宫”。7月2日，特朗普政府以“存在政治立场偏差”和“在国会作虚假陈述”为由，要求国会调查鲍威尔，指控鲍威尔牵头的美联储总部建筑翻新项目存在重大违规嫌疑，搞豪华装修。7月10日，美国白宫管理和预算办公室主任拉塞尔·沃特致信鲍威尔称，特朗普对鲍威尔在美联储的管理工作感到“非常不安”，称其“没有试图纠正美联储的财政政策”，反而“对位于华盛顿特区的总部大楼进行了浮夸的翻修”。

2025年7月11日，美联储在官方网站发文，为25亿美元翻修预算辩护。回应中，描述了两座大楼翻新的来龙去脉。本次翻新和改造工程是对Marriner S. Eccles大楼和1951 Constitution Avenue大楼进行全面翻新与现代化改造。其中，Marriner S. Eccles大楼于1935—1937年建成，现为美联储总部；1951 Constitution Avenue大楼于1932年建成，曾供美国公共卫生服务局等机构使用。两座建筑均列入华盛顿特区历史遗迹名录。称“这一项目涉及对两座历史建筑全面翻修和现代化改造，它们自20世纪30年代建成以来从未系统性修缮过”。当地时间7月17日，针对特朗普政府高级官员指控美联储总部翻修“奢华浪费”，鲍威尔以书面方式逐条回应，强调工程自2017年获批以来始终接受严格监督。在回应质询时，鲍威尔承认翻新项目支出超出预算，但否认豪华装修指控，辩称翻新是为满足“安全性和现代化”要求。鲍威尔明确表示，美联储并不隶属于国家首都规划委员会（NCPC），而是“自愿协作”，其工程监督权归属于董事会与内部监察机构。他的声明意在捍卫美联储独立性，并回应外界对其财政管理和政策独立性的质疑。

2025年7月，美国财政部长斯科特·贝森特在X上发帖说，美联储领导层应该“开展、公布并实施一项涵盖其全部使命的全面制度性审查来增强其公信力”。贝森特在强调美联储独立实施货币政策和机构自主权重要性的同时批评其“持续将职责渗透到核心使命以外的领域”。贝森特表示，应该对美联储进行“大规模建筑翻修”的决定进行审查。

从2009年到2013年的5年期间，美联储实施过三次“量化宽松”的货币政策，共计购买资产规模超过3万亿美元。是联储将短期利率下调至零，仍无法摆脱经济衰退的情况下而采取的非常规临时性货币政策。 美联储三轮量化宽松的副作用是资产负债表由8000亿美元上升到4.48万亿美元。

从量化宽松溢出效应看，量化宽松打开了美国资本在美国和新兴经济体之间流进与流出的闸门，以短期投资和股权债券形式把资本输出到新兴经济体，以谋取高额利润，虽暂时促进了新兴经济体股市和债市繁荣，但却推高了它们的汇率和通胀率。

从退出量化宽松溢出效应看，主要表现为：一是退出量化宽松驱动美元走强，以美元计价的大宗商品价格急剧下挫，使初级原料和能源出口国蒙受损失造成经济下滑；二是退出量化宽松导致全球通货紧缩压力增大；三是退出量化宽松使美国债券收益率上升，部分资金从新兴市场国家回流美国，增加资金流动性收紧压力，带来新兴市场国家股市、债市下跌和货币贬值等风险；四是退出量化宽松增加了新兴市场国家融资成本，并使已借入巨额美元债务的国家承受汇率与利率的双重压力，形成债务问题或引发债务危机。

美元的特殊功能及国际地位为美元外溢效应开通了渠道，通过多种途径对其他经济体产生正负两方面影响。从正面看，美元走强是美联储货币政策转向的必然结果，标志着美国经济基本面的改善及消费需求“由弱转强”，利于其他经济体增加对美出口。从负面看，美元走强及实施减税等优惠政策，导致美国企业从海外撤资，直接和间接影响新兴经济体和发展中经济体金融市场稳定和资产价格。

美联储货币政策转向加剧新兴市场国家资本市场的波动。在经济全球化不可违逆的大势下，美联储货币政策及资金流动变化，既产生“溢出效应”，又带来“溢回效应”。如果美联储加息引起其他国家发生恐慌与危机，其风险最终会传导回美国。1993年至2001年美元升值周期期间，先后爆发了1995年墨西哥金融危机、1997年东南亚金融危机、1999年巴西金融危机及2000年阿根廷债务危机。金融危机抑或债务危机破坏新兴经济体和发展中经济体经济增长和发展。美联储退出量化宽松及启动加息进一步加大新兴市场国家的资金缺口。

美联储遏制2008年金融危机和摆脱经济衰退的政策特征，是通过推行低利率和量化宽松政策，促使美元贬值。美元贬值对中国经济会产生以下风险：

外汇储备和购买美国国债风险。截至2014年3月，中国拥有3.95万亿美元的外汇储备，其中约1.97万亿美元用于购买美国国债（刘明康，2014）。近十年美元的持续贬值直接引致中国外汇储备和美元国债实际价值缩水和损失。

输入性通货膨胀风险。一方面，量化宽松使美国利率低于中国等新兴市场国家市场利率，国际流动资本为追逐利差收益大量涌入新兴经济体。据美国商务部（2010）统计，从2003年美元开始贬值至2008年，流入中国的热钱增加了61.26%，达1400亿美元。另一方面，美元贬值引致全球能源等大宗商品价格上涨，加之金融危机后金融市场出于避险需求和投机需求，将巨额流动性投向大宗商品市场，由此形成的“投机溢价”，造成中国进口产品在原材料、燃料和电力进口价格指数上升的基础上，引致生产者价格指数和消费者价格指数上升。

汇率波动风险。在美元贬值的同时，推高人民币升值。至2013年，人民币累计对美元升值率已超过30%。如果短期内人民币大幅升值，将继续冲击出口和使外贸行业失业率上升。

影响货币政策独立性。一国不可能同时实现货币政策独立性、开放资本市场和维护固定汇率制这三个目标。虽然中国自2005年起，已经从原来的盯住美元的固定汇率制至2014年的汇率制度进一步调整，表现为扩大汇率双向浮动区间，并且保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定（李克强，2014）。在一定程度上可保持货币政策的独立性，但是，国内有研究表明，货币政策的独立性仍在某种程度上受美国利率变动的制约。例如，联邦基金利率降至近零，而中国如果仍保持较高利率，二国利差的存在，将诱使大量短期投机套利的贬值美元流人中国，对中国形成通货膨胀压力，长期也将迫使中国不得不降低利率。

2024年9月，中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，此次美联储降息50个基点，人民币汇率将得到更多支撑，人民币资产的回报率会逐渐地回升，会吸引更多的国际资本来增配人民币资产，更多的跨境资本会逐渐地流入中国，将改善国内的流动性状况，来降低实体经济的融资成本，增强人民币汇率的稳定性。