首次公开发行（IPO）是企业首次在证券市场向公众投资者出售股份的行为。

浙江贝尔轨道装备股份有限公司于2025年12月12日启动IPO辅导，拟在A股上市，辅导机构为广发证券。该公司主要从事合金钢组合辙叉、道岔、尖轨、基本轨、护轨等铁路装备的研制。

内蒙古双欣环保材料股份有限公司于2025年12月拟在深交所主板发行上市，计划公开发行不超过28700万股，拟募集资金18.65亿元。募集资金将分配至补充流动资金、PVA中试装置建设、研发中心建设等7个项目中，其中最大单项投资5.57亿元用于PVB树脂及功能性膜项目。双欣环保董事长张飞雄2024年年薪为161.18万元，实际控制人乔玉华通过持股57.11%的第一大股东实施控制。2025年公司员工中生产人员占比76.91%，研发人员占比11.44%。

成都宏明电子股份有限公司于2025年12月12日进入深交所创业板上市审议阶段。作为国内少数实现从电子材料（陶瓷瓷料和导电浆料）到元器件全产业链生产的企业，宏明电子拥有1275项境内专利，并创造了国内第一条有机薄膜介质电容器国军标生产线、第一条宇航级MLCC生产线。2025年上半年，公司电子元器件总销售额达11.75亿元（其中陶瓷电容器销售额7.0亿元），综合毛利率为50.70%。宏明电子多次承担国家重点装备的科研攻关任务，产品应用于航空航天、消费电子等领域，实现了多层瓷介电容器等关键元器件的国产化替代。

2025年12月17日，深圳市艾姆诗电商股份有限公司、成都迈科康生物科技股份有限公司、苏州弘远电气股份有限公司、江苏神州半导体科技股份有限公司、江苏安澜万锦电子股份有限公司、四川银钢一通凸轮科技股份有限公司、苏州天立达精密科技股份有限公司7家公司启动上市辅导。

2025年12月，SpaceX公司正准备进行潜在的首次公开发行，公司估值可能高达1.5万亿美元。同时，摩根士丹利、高盛和摩根大通等投行正在争夺相关承销角色。

天溯计量于2025年12月23日在深交所创业板上市，首次公开发行后总股本为6521.74万股，发行股份数量为1630.43万股，占发行后总股本的25%。

2025年12月31日，天溯计量发布公告，宣布拟将注册资本由人民币48,913,044.00元变更为人民币65,217,392.00元，公司类型由“股份有限公司(非上市)”变更为“股份有限公司(上市)”，并同步修订《公司章程》，相关议案尚需提交公司2026年第一次临时股东会审议。

深圳大普微电子股份有限公司于2025年12月25日通过深交所上市审核委员会审议，首发事项符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

普昂医疗于2025年12月26日在北京证券交易所IPO顺利过会，拟募集资金3.95亿元，用于穿刺介入医疗器械智能制造生产线建设项目、微创介入医疗器械研发及产业化建设项目等。公司以糖尿病护理产品为业务核心，胰岛素笔针是其代表性产品。

2025年12月，未来穿戴健康科技股份有限公司（SKG母公司）宣布计划在香港联交所进行首次公开发行（IPO）。此前，公司曾四次向A股提交上市申请但未成功。公司成立于2007年，最初从事白色家电业务，2016年推出颈椎按摩仪后转型为智能可穿戴健康产品。2024年营收为10.45亿元，净利润1.35亿元；2022年至2024年营收均超过9亿元，毛利率约50%。根据招股书，SKG按摩仪在中国按摩仪市场的市场份额为21.5%。

杭州福恩股份有限公司于2025年12月26日将在深圳证券交易所上市审核委员会审议其首次公开发行。

北京维通利电气股份有限公司于2025年12月30日将在深市主板接受上市审核委员会审议其首次公开发行。

上海思朗科技股份有限公司于2025年12月启动IPO辅导，在上海证监局办理备案登记，辅导机构为国泰海通证券。公司成立于2016年，是一家半导体企业，专注于国产自主处理器内核研发、芯片设计和应用，拥有万亿次代数运算微处理器MaPU的完整自主知识产权，其芯片架构为基于“软件定义硬件”的可重构架构。已获得多轮融资，包括D轮由宁德时代旗下溥泉资本领投，中芯聚源跟投。

2025年A股IPO市场涌现出多个大型项目，其中募资额前十的IPO包括华电新能（181.71亿元）、摩尔线程-U（80亿元）、西安奕材-U（46.36亿元）、中国铀业（44.4亿元）、C沐曦-U（41.97亿元）、中策橡胶（40.66亿元）、天有为（37.4亿元）、联合动力（36.01亿元）、强一股份（27.56亿元）、南网数字（27.14亿元）。这些项目合计募资达563.21亿元，占全年募资总额的47.3%。

此外，国泰海通凭借17家的保荐承销数量位居行业第一，超过第二名中信证券4家。

2025年A股IPO发行家数106家，同比增长9.28%；募资总额1190.83亿元，同比增91.23%，市场呈现“少而精”结构性变化，超大型项目密集落地。年内十大IPO合计募资563.21亿元，占全年募资总额的47.3%，包括华电新能、摩尔线程-U、西安奕材-U、中国铀业、C沐曦-U、中策橡胶、天有为、联合动力、强一股份和南网数字。

IPO终止审查企业107家，同比减少327家，降幅75.34%，终止数量回落反映出监管审核趋严背景下企业申报审慎，“带病申报”现象减少，市场生态持续优化。板块分布上创业板上市30家，募资232.78亿元；沪主板上市22家，募资398.48亿元；科创板上市17家，募资346.61亿元；深主板上市13家，募资150.82亿元；北交所上市24家，募资62.15亿元。创业板与科创板合计上市47家企业，募资579.39亿元，占全年数量和募资的44.34%和48.65%。

行业分布上电子行业上市19家，募资338.45亿元，占17.9%和28.4%；募资额TOP5行业为电子、汽车、公用事业、电力设备和医药生物，合计募资907.62亿元，占76.22%。地域分布上江苏以25家上市企业位居数量榜首；北京以200.43亿元募资额领跑全国。地域TOP5包括北京、福建（不含厦门）、江苏、广东（不含深圳）和浙江（不含宁波），合计募资793.53亿元，占66.6%。

券商竞争格局中国泰海通保荐承销数量17家位居行业第一。IPO保荐承销实际募资TOP10中华泰联合以266.74亿元居首。券商IPO保荐承销费用合计60.03亿元，同比增长38.03%；中信证券以11.41亿元收入最高。平均承销费率5%；中金公司平均承销费率最低为1.81%。

在审排队企业情况显示截至12月21日共计268家公司在审。北交所在审164家最多；制造业在审228家最多；江苏在审43家最多。德勤中国预计随着“十五五”规划实施，A股新股发行可能持续稳定增长。人工智能和战略产业可望更受青睐，监管机构或将更重视企业质素。

2025年12月，亿万富翁Bill Ackman提出通过特殊目的收购权工具（SPARC）让SpaceX公司上市，作为一种创新IPO发行方式。SPARC向特斯拉股东分配特殊目的收购权（SPARs），每股特斯拉股票发行约0.5份SPAR，总计17.23亿份，每个SPAR可兑换两股SpaceX股票，取消了承销费用、创始人股票和股东认股权证，维持100%普通股资本结构。融资规模灵活，行权价格11.03美元/股时筹集约420亿美元，42美元/股时约1487亿美元。阿克曼计划在45天内完成尽职调查，目标在2月中旬宣布交易，SPAR期权持有者未来可能用于xAI上市。

企业实施IPO需满足包括公司的组织形式、盈利能力、财务会计、股本总额、股权分布、公司治理以及无重大违法行为等核心条件：

首次公开发行特指企业首次在证券市场向公众投资者出售股份的行为。在IPO过程中，企业需与合作投行开展尽职调查，确定发行估值并编制招股说明书，经监管部门核准后通过证券交易所实施发行。完成发行后，企业股份将在交易所挂牌交易，实现从私有公司向上市公司的转变。

2025年修订的《证券发行与承销管理办法》新增关于网下优先配售比例、投资者分类配售等核心规则：

主要优势：

潜在风险：