认购不足是指新发行证券因投资者需求不足未能全部售出的现象，常见于股票配股场景。根据上海财经大学研究，1998年至2002年中国资本市场配股认购不足比例从10.8%攀升至40.5%，在完全市场条件下，投资者有效组合中初始财富比例越高（如持有公司股票的股东），认购新股的比例越低。这种现象主要受发行价格折价率、新股系统风险及机构投资者持仓比例等因素影响：折价比例与认购比例正相关，系统风险越高则认购比例越低，机构投资者因持有高比例有效组合可能降低认购意愿。监管文件显示，根据《证券发行与承销管理办法》规定，当有效报价投资者不足或网下申购量未达标时，将触发认购不足导致发行中止。

认购不足特指投资者认购数量低于发行人实际发行规模的情形，在股票发行领域呈现显著差异特征：

基于Markowitz投资组合理论的研究表明：

该理论突破传统信息不对称解释框架，揭示了机构投资者因持有高比例有效组合（2002年机构平均持股比例达32%）而更易放弃认购的微观机制。

根据《证券发行与承销管理办法》第二十三条：

发行主体采取的主要应对措施包括：

学术研究显示，实施配股权转让制度可使认购比例提升15-20个百分点。

民生证券在广东利元亨科创板IPO保荐书中明确指出：

认购不足现象对资本市场产生双重效应：