降息（cutting interest rates）是指利用利率调整来改变现金流动，具体是指降低存款利率和贷款利率，并相应调整贴现率，将基准利率或政策利率下调到较低的水平。降息并没有增加市场资金，只是改变人们的资金投向，鼓励人们更多的去消费和投资。

降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。当银行降息时，把资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。一般降息有利于股价上涨，会刺激房地产业发展，会推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买大件商品，使经济逐渐变热。

美联储每次开启降息的背景有一定共性，都出现了经济和（或）通胀放缓的信号。1984年，美国经济在年初快速增长后出现了放缓迹象，失业率从年初的8%下降至6月的7.2%，此后又反弹至7-8月的7.5%。1984年9月至1986年8月，美联储在近2年的时间里保持降息趋势，累计降息562.5BP，联邦基金目标利率上限由11.5%下调至5.875%。该轮降息周期并不完全连贯，美联储曾经在1985年1-3月、7-8月，以及1986年4-6月，有过多次小幅加息。

1989年，美联储政策重心在于控制通胀，格林斯潘在国会讲话时称“目前4%-5%的通胀率是不可接受的”。然而，美国经济在二季度出现放缓，包括非农数据降温、制造业PMI走弱并进入萎缩区间等，PCE通胀率也从2月的4.7%回落至4.2%。1989年6月至1992年9月，美联储开启一轮超过三年的降息周期，累计降息681.25BP，政策利率上限由9.8125%下降至3%。在此期间，美联储从未加息，仅有过暂停降息。

1995年，美国经济增长出现放缓，实际GDP环比折年率在上半年仅录得1.2-1.4%，低于1994年平均4%以上的水平；失业率曾经在4月由5.4%短暂上升至5.8%、此后回落至5.6-5.7%，制造业PMI在5-6月跌入萎缩区间；PCE通胀率在上半年保持2.1-2.3%。里士满联储的文章指出，1995年美联储降息的决定并非“迫在眉睫”。1995年7月至1996年1月，美联储开启了一轮为期半年的降息，累计降息三次、共75BP，政策利率上限由6%下降至5.25%。此后，美联储在超过一年的时间里保持利率不变，直到1997年3月再次加息。

1998年，美国经济保持一定韧性，但外部环境动荡，美股出现调整。美国实际GDP环比折年率在上半年保持3.8-4.1%的较高水平，失业率在1998年下半年仍保持4.5%左右较低水平，不过制造业PMI在6月跌入萎缩区间；PCE通胀率自1997年开始由2%缓慢下行，1998年2月以后低于1%。1998年9月至11月，美联储降息三次、累计75BP，政策利率上限由5.5%下降至4.75%。在降息前，政策利率在长达一年半的时间里保持在5.5%水平。

2000年，美国失业率在保持4.0%左右，制造业PMI自8月开始步入萎缩区间，PCE通胀率在2.2-2.7%较高水平波动。2000年3月，纳斯达克指数触顶后快速下跌，互联网股票泡沫逐渐破裂。截至2001年1月2日（降息前一日），纳斯达克指数自2000年3月的高点已经下跌了55%，尽管同期标普500指数下跌不到10%。2001年1月3日，美联储宣布紧急降息50BP，声明称“降息行动的背景是，销售和生产走软、消费信心下降、部分金融市场状况紧张以及高能源价格削弱家庭购买力”，但也强调，“通胀压力仍然可控”。2001年1月至2003年6月，美联储累计降息13次、共550BP，政策利率上限由6.5%下降至1.0%。美联储本轮降息节奏较快，首次降息就调降了50BP，并连续5次降息50BP，一年内累计降息475BP。

2007年，美国次贷危机逐渐发酵，8月法巴银行“暴雷”影响较大，成为本轮危机开始的关键节点[5]。8月17日，美联储宣布下调贴现率50BP至5.75%，但并未下调联邦基金目标利率；市场反应积极、股市上涨，多数投资者认为“形势可控”；市场预计美联储将于9月降息25BP，相对激进的预期是年内降息3次、每次25BP，也有批评者担忧降息会助长通胀。9月18日，美联储下调联邦基金目标利率50BP至4.75%，声明称，金融市场的发展增加了经济前景的不确定性，信贷条件收紧可能加剧地产调整，这次行动旨在防止金融市场混乱并促进长期温和增长。2007年9月至2008年12月，美联储累计降息10次、共500BP，政策利率上限由5.25%下降至0.25%，即降至“零利率”。此后的7年里，美联储不再加息，并先后实施了三轮量化宽松（QE）操作。

2019上半年，美国实际GDP环比折年率录得2.2-3.4%，制造业PMI保持扩张但呈下降趋势，并于8月跌入萎缩区间；失业率从年初4%下降至5-6月的3.6%；PCE通胀率保持1.4-1.6%，核心PCE通胀率由年初1.9%下降至3-5月的1.6%。7月31日，美联储宣布降息25BP至2.25%，声明称，美国经济适度增长，就业市场稳健，但整体及核心通胀率均低于2%，除此之外并没有特别强调降息的动机。2019年8月至10月，美联储连续降息3次、共75BP，政策利率上限由2.5%下降至1.75%。其中9月19日，降息幅度25个基点。该轮降息前，美联储在近八个月里保持利率稳定。2020年3月，美联储受新冠疫情冲击而继续降息。3月3日，降息幅度50个基点；2020年3月15日，降息幅度25个基点。

从2024年9月开始，美联储连续三次降息，累计降息了100个基点。其中9月18日，降息50个基点。11月，美联储议息会议继续降息25BP。同时，美联储相应下调其他政策利率：将存款准备金利率下调至4.65%；将隔夜回购利率下调至4.75%；将隔夜逆回购利率下调至4.55%；将一级信贷利率维持下调至4.75%。11月7日，降息25个基点；12月18日，降息25个基点。

2025年1月29日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%之间。这是美联储自2024年9月开启降息周期以来首次暂停降息，符合外界普遍预期。

当地时间2025年4月4日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。同日，鲍威尔表示，美国关税可能导致通胀上升、经济增长放缓，美国失业风险上升。鲍威尔表示，在关税问题上，调整货币政策“为时过早”。

2025年4月17日，美国总统特朗普再度对美国联邦储备委员会主席鲍威尔施压，要求美联储立即降息。

特朗普当天在社交媒体平台“真实社交”上发文称，鲍威尔的行动总是“又迟又错”。他说，行动太慢的鲍威尔早该像欧洲央行一样降息了，现在更应该立即降息。他还说，鲍威尔“越早走人越好”。

就在一天前，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话时说，美国政府已宣布的关税上调幅度远超预期水平，其带来的经济影响同样可能超出预期，令美联储货币政策制定面临更棘手局面。他表示，美联储在决定是否调整利率前，将继续观察加征关税及其他经济政策的实际影响。

在第一任期中，特朗普就频繁公开批评美联储及鲍威尔，经常敦促美联储降息。开启第二任期以来，特朗普也多次对鲍威尔施压，要求其降息。3月19日，特朗普在“真实社交”上发文说，“美联储最好还是降息”，因为美国关税影响开始逐渐渗透到经济中。4月4日，在所谓“对等关税”宣布后两天，特朗普称“现在是鲍威尔宣布降息的绝佳时机”，并指责鲍威尔总是行动迟缓。

鲍威尔则在多个场合强调，美联储将保持政策独立性，政策调整需基于经济数据而非政治干预。

当地时间2025年7月10日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文，再度敦促美联储主席鲍威尔降息。此前一天，特朗普于9日在社交媒体平台发文，批评美联储当前的利率政策，称美联储设定的利率至少偏高3个百分点，利率每个百分点每年给美国造成了3600亿美元的再融资成本。

当地时间2025年9月15日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示，“太迟先生”美联储主席鲍威尔必须立即降息，而且幅度必须比他预想的更大。美联储将于9月16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储届时将开启新一轮降息。

当地时间2025年9月17日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。北京时间10月30日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%。12月10日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.5%至3.75%之间。

受中国国内和国际经济形势的影响，中国经济在20世纪90年代中后期呈现下行的趋势。为此，从1996年5月1日到2002年2月21日，央行连续8次降低利率。1996年CPI持续下降，而较高的存款利率意味着实际利率高企。为了降低实体经济的融资成本，中国央行于1996年5月1日和8月23日两次降低存款利率，分别降低0.98、1.5个百分点。

受亚洲金融危机的影响，东南亚各国货币严重贬值，为了维护东南亚经济和金融体系的稳定，中国政府承诺人民币不贬值，然而此举使中国出口产品成本相对东南亚其他国家有所增加，出口减少。在当时内需不足的经济背景下，中国产品供给进一步超出市场需求，形成通货紧缩。为了应对东南亚金融危机给中国经济带来的负面影响，1997年10月23日至1999年6月10日，央行连续5次降息。

2001年10月以后，由于外需增速的急速回落，通货紧缩压力不断增大，为了进一步促进储蓄向投资和消费的转化，中国央行再次实施了降息政策。2002年2月21日，央行第八次降息。金融机构存贷款利率分别平均降低了0.25%和0.5%。

2008年9月16日降息：下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。此次降息是在全球金融危机的背景下进行的，对股市的影响较为复杂，短期内股市出现了较大的波动，但从长期来看，为后续的经济刺激和股市的复苏奠定了一定的基础。

2008年10月30日降息：一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.6%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点。这一系列降息措施在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪，稳定了股市，但由于金融危机的影响较为严重，股市仍处于相对低迷的状态。

2008年11月27日降息：下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。这次大幅降息对股市产生了一定的刺激作用，市场流动性增加，投资者信心有所恢复，股市在一定程度上出现了反弹。

2008年12月23日降息：下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。此次降息后A股迎来一轮长时间上涨，市场流动性的增加和企业融资成本的降低，为股市的上涨提供了动力。

2012年上半年，通胀压力进一步减轻，CPI持续下降，6月CPI同比增速创下2010年2月以来新低，为货币政策调整提供更大空间。中国央行在“稳增长”的背景下两次降息，两次下调存款准备金率，并首次实施不对称降息以支持实体经济。

中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。

中期借贷便利（MLF）操作，中标利率3.15%，较此前下降10bp；开展7天期逆回购1000亿元，中标利率2.4%。有1万亿逆回购到期，无MLF到期，共实现流动性净回笼7000亿元。

2023年6月13日，央行年内首次降息。为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率下降10个基点至1.90%。6月15日，央行开展2370亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率为2.65%，此前为2.75%，下降了10个基点。12月22日，中国银行官网显示，该行于12月22日下调人民币存款利率，其中定期整存整取三个月、半年和一年期利率均下调10个基点，一年期利率降至1.45%；二年期下调20个基点至1.65%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.95%和2.00%。

2024年4月，山西、河南等地多家中小银行宣布下调定期存款利率，下调幅度从10个基点至40个基点不等。7月，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR），此次调整后，1年期和5年期利率均下调10个基点。9月27日，中国人民银行决定：自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。该次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。11月8日，香港金融管理局（金管局）宣布，将基本利率下调25个基点至5%，即时生效。

2025年3月9日，住房城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大三次会议民生主题记者会上说，住房城乡建设部将会同有关部门，坚持长短结合、标本兼治，坚决“稳住楼市”。要巩固政策“组合拳”效果，把降息、增贷、减税等政策效应充分释放出来，惠及更多人民群众。

2025年5月7日，中国人民银行行长潘功胜宣布，降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。从5月8日起，下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点。

2025年5月20日，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行以及招商银行牵头下调存款利率。活期存款下调5个基点，定期存款下调15—25个基点，三年、五年期调降幅度更大。本次调整完成之后，活期存款接近零利率，一年期定存利率降至1%以下，存款利率全面进入“1%”时代。

2025年9月18日，香港金管局将基准利率下调25个基点至4.50%，隔夜美联储降息25个基点。10月30日，香港金管局宣布降息25个基点至4.25%，隔夜美联储降息25个基点、宣布12月1日开始停止缩表。10月30日，澳门特区政府金融管理局表示，即日起，下调基本利率25个基点至4.25%。

2024年2月13日，英国利率期货显示，英国央行将在12月前降息69个基点，英国劳动力市场数据公布之前为78个基点。11月7日，英国央行将基准利率下调25个基点至4.75%。2025年2月6日，英国央行降息25个基点，将基准利率从4.75%下调至4.5%。当地时间5月8日，英国中央银行英格兰银行宣布，将基准利率下调25个基点，从4.5%降至4.25%。

2025年8月7日，英国央行将关键利率下调25个基点至4%。

2025年12月18日消息，英国央行将基准利率从4.00%下调至3.75%，符合市场预期，此前该行暂停了自2024年8月以来每季度降息一次的节奏。

2024年，欧洲央行降息150个基点。4月11日，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定继续维持三大关键利率不变，同时发出放松货币政策的信号。分析人士指出，欧洲央行很可能先于美联储在6月降息，但预计未来欧元区利率下调空间有限。6月6日，欧洲央行宣布将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率降息25个基点，分别下调至4.25%、4.50%和3.75%。这是欧洲央行2019年9月以来的首次降息，开启新降息周期。2024年9月12日，总部位于德国法兰克福的欧洲央行决定，下调存款机制利率25个基点至3.5%；下调再融资利率60个基点至3.65%；下调边际贷款利率60个基点至3.9%。12月12日，欧洲央行在德国法兰克福总部召开货币政策会议，决定将三大关键利率均下调25个基点。这也是欧洲央行在6月宣布降息后，年内第四次降息。根据欧洲央行公布的最新利率决议，存款机制利率降为3.0%，主要再融资利率降为3.15%，边际借贷利率降为3.40%。

2025年1月30日，欧洲央行在德国法兰克福总部召开货币政策会议，由于对经济增长乏力的担忧超过了对持续通胀的担忧，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点。这是欧洲央行继2024年6月开始降息以来的第5次降息。根据欧洲央行公布的最新利率决议，存款机制利率降为2.75%，主要再融资利率降为2.90%，边际借贷利率降为3.15%。2025年3月6日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率下调25个基点，符合预期。4月17日，欧洲央行将存款利率下调至2.25%，将边际贷款利率下调至2.65%，将主要再融资利率下调至2.40%，均符合市场预期。这是该行自2024年6月宣布降息以来第7次下调利率。6月5日，欧洲中央银行宣布，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点。这是欧洲央行一年内第八次降息。7月24日晚间，在通胀率达到2%、与美国的贸易谈判仍充满不确定性的背景下，欧洲央行自一年多以来首次决定维持利率不变。

2023年9月，巴西央行降息50个基点，至12.75%。

2023年10月4日，波兰国家银行在为期两天的货币政策委员会会议结束后宣布，将利率下调25个基点，参考利率降至5.75%，存款利率下调至5.25%，伦巴德利率下调至6.25%，再贴现率下调至5.80%，贴现率下调至5.85%。该决议于10月5日生效。

2025年12月3日，波兰央行（NBP）官网显示，货币政策委员会决定将基准利率下调25个基点，调整后的基准利率为4.00%。该决议将于2025年12月4日生效。

2024年5月8日，瑞典央行时隔八年宣布下调关键基准利率，瑞典央行决议声明称，将关键利率从4.0%下调至3.75%。12月19日，瑞典中央银行宣布，将从2025年1月8日起将基准利率下调25个基点至2.5%。自2024年5月以来，瑞典央行已累计宣布下调基准利率150个基点。

2025年1月29日，瑞典央行降息25个基点，将基准利率从2.5%下调至2.25%。6月18日，瑞典央行宣布将基准利率下调至2%，这是两年半以来的最低水平。央行的利率路径显示，2025年第一季度利率可能触底，略低于1.9%。

2024年6月20日，瑞士国家银行再次宣布降息25个基点至1.25%。这是瑞士央行2024年第二次降息。9月26日，瑞士央行宣布，再次降息25个基点至1.00%。这是瑞士央行第三次降息。12月12日，瑞士央行将基准利率下调50个基点至0.50%，为连续第四次降息，市场普遍预期降息25个基点。

2025年3月，瑞士央行将政策利率从0.5%下调至0.25%，为自2022年9月以来的最低利率，是连续第五次降息。

2025年6月19日，瑞士央行宣布将政策利率下调25个基点至0%，这是自2024年3月以来的第六次降息，符合市场预期。

2024年6月，加拿大央行将基准利率下调0.25%至4.75%，这是该行自2020年3月以来的首次降息。9月4日，加拿大央行连续第三次降息25个基点，将利率下调至4.25%，符合市场预期。10月23日，加拿大央行降息50个基点，将基准利率从4.25%降至3.75%，符合市场预期，为连续第四次降息。北京时间12月11日深夜，加拿大央行宣布将政策利率从3.75%下调至3.25%。

2025年9月17日，加拿大央行宣布，将基准利率下调25个基点至2.50%。10月29日，加拿大央行将基准利率下调25个基点至2.25%，符合市场预期，连续第二次降息。

2024年7月31日，哥伦比亚央行宣布降低基准利率50个基点至10.75%，这是哥伦比亚自2023年12月起连续第六次降低基准利率。

2024年9月，秘鲁央行降息25个基点，将基准利率定为5.25%。

2024年9月19日，南非储备银行（央行）宣布将基准利率下调25个基点至8%。这是南非储备银行自2020年7月以来首次降息。11月21日，南非央行宣布将基准利率下调25个基点至7.75%，符合市场预期。

2025年1月30日，南非储备银行（央行）宣布将基准利率下调25个基点至7.5%。当地时间5月29日，南非储备银行（央行）宣布，将基准利率下调25个基点，从7.5%降至7.25%。

2025年7月31日南非储备银行(央行)宣布将基准回购利率下调25个基点至7.0%，为2022年11月以来最低水平，同时明确提出将货币政策目标锚定在3%的通胀目标区间下限。当地时间11月20日，南非储备银行（央行）宣布将基准利率下调25个基点至6.75%。

2024年10月9日，新西兰央行宣布，将基准利率下调50个基点至4.75%。这是新西兰央行2024年8月以来第二次降息。11月，新西兰央行基准利率从4.75%下调50基点至4.25%。

2025年2月19日，新西兰联储将基准利率下调50个基点至3.75%，符合市场预期，为连续第四次降息。4月9日消息，新西兰央行基准利率下调25个基点至3.5%。5月28日，新西兰央行将基准利率下调25个基点至3.25%，符合预期。8月，新西兰联储将基准利率下调25个基点至3%。

2024年11月，韩国央行将基准利率从3.25%下调至3.00%。

2025年2月，韩国央行宣布降息25个基点至2.75%。2月25日，韩国央行将7天回购利率下调25个基点至2.75%，并进一步降低对2025年经济增速的预期。5月29日，韩国央行降息25个基点，将基准利率从2.75%下调至2.50%。

2025年1月23日，土耳其央行宣布，土货币政策委员会决定下调基准利率，从47.5%降至45%。3月6日，土耳其中央银行宣布将基准利率下调250个基点至42.5%。这是该国2024年12月降息后，第三次下调基准利率。

当地时间2025年10月23日，土耳其中央银行宣布，将基准利率下调100个基点，从40.5%降至39.5%，符合市场普遍预期。此次降息为自7月以来的第三次降息。此前7月和9月分别降息300个和250个基点，将基准利率从46%降至本次调整前的40.5%。

2025年2月6日，墨西哥中央银行当天宣布降息50个基点，利率由10%下调至9.5%，这是自2022年9月以来的最低水平。3月27日，墨西哥中央银行宣布，下调该国基准利率50个基点至9.0%。当地时间5月15日，墨西哥央行宣布，将基准利率下调50个基点至8.00%。9月26日，墨西哥央行将基准利率下调25个基点至7.50%，符合预期。当地时间12月18日，墨西哥央行宣布降息，货币政策委员会以4比1的投票结果，将基准利率下调25个基点至7%，为三年半以来最低水平。

2025年2月7日，印度央行将作为基准利率的回购利率下调25个基点至6.25%。这是该行自2020年5月以来首次降息。

2025年6月6日消息，印度央行将基准利率下调50个基点至5.5%。

2025年12月5日消息，印度央行决定将回购利率下调25个基点至5.25%。

2025年2月18日，澳大利亚储备银行（央行）宣布将基准利率下调25个基点，降至4.1%。这是澳大利亚央行自2020年11月以来首次下调利率。

2025年5月20日，澳大利亚储备银行宣布将基准利率下调25个基点至3.85%。

当地时间2025年8月12日，澳大利亚储备银行（央行）宣布将基准利率下调25个基点至3.6%。

2025年2月26日，泰国央行将基准利率下调25个基点至2%，预估为2.25%。

2025年8月13日，泰国央行降息25个基点至1.50%，符合市场预期。

2025年12月17日，泰国央行将关键利率下调25个基点至1.25%，符合预期。

当地时间2025年4月17日，埃及央行宣布将基准利率下调至25%，预期为25.88%。当地时间5月22日，埃及中央银行货币政策委员会决定将基准利率下调100个基点，调整后的隔夜存贷款利率分别为24%和25%。

当地时间8月28日，埃及中央银行货币政策委员会决定，将基准利率下调200个基点。调整后的隔夜存贷款利率分别为22%和23%，主要操作利率为22.5%。当地时间10月2日获悉，埃及中央银行货币政策委员会当天决定，将基准利率下调100个基点，调整后的隔夜存贷款利率分别为21%和22%。

当地时间2025年12月25日，埃及央行召开的货币政策委员会会议上决定，将基准利率下调100个基点。此次降息后，存款利率降至20%，贷款利率降至21%。

2025年5月20日，澳洲联储将基准利率下调25个基点至3.85%，符合市场预期。

2025年5月21日，印尼央行将关键利率下调25个基点至5.5%，符合预期。8月20日，印尼央行宣布将关键利率下调25基点至5%。9月17日，印度尼西亚央行宣布，将基准利率下调25个基点至4.75%。这是该行2025年以来第五次降息。

2025年4月10日，菲律宾央行将关键利率下调25个基点至5.5%，符合预期。

2025年6月19日，菲律宾央行政策利率5.25%，预期5.25%，前值5.50%。

2025年8月28日，菲律宾中央银行宣布，将关键政策利率下调25个基点至5.0%。这是今年以来菲央行连续第三次降息。

2025年12月11日，菲律宾央行将关键利率下调25个基点至4.50%，符合预期。

2025年6月19日，挪威央行降息25个基点至4.25%。

马来西亚

2025年7月9日，马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至2.75%，为2020年7月以来首次降息。

土耳其中央银行

2025年7月24日，土耳其中央银行宣布，将基准利率从46%下调至43%，重启此前中断的降息周期。

俄罗斯央行

2025年7月25日，俄罗斯央行宣布降息200个基点至18%，这是俄央行自今年六月以来第二次下调关键利率。

2025年10月24日，俄罗斯央行董事会决定将关键利率下调50个基点至年化16.50%。

2025年12月19日，俄罗斯央行宣布将基准利率下调至16.00%。

卡塔尔央行

2025年10月30日消息，卡塔尔央行降息25个基点。

阿联酋央行

2025年10月30日消息，阿联酋央行降息25个基点。

当地时间2025年12月10日，在美联储宣布降息25个基点后，阿联酋央行宣布将其基准利率降低25个基点到3.65%。

巴林央行

2025年10月30日消息，巴林央行降息25个基点。

沙特央行

2025年10月30日消息，沙特央行降息25个基点。

以色列央行

当地时间2025年11月24日，以色列央行宣布，将基准利率下调25个基点，从4.5%降至4.25%，这是该行近两年来首次降息，上一次是2024年1月。

泰国央行

2025年12月17日，泰国央行将关键利率下调25个基点至1.25%，符合预期。

降息主要是为了应对当前经济形势下的需求。在经济发展的不同阶段，需要通过调整货币政策来实现经济增长、稳定物价等目标。降息是在特定情况下采取的一种扩张性货币政策工具。

当经济增长放缓时，央行通常会采取降息的措施。降息则可以降低企业和个人的贷款成本，提高信贷需求，进一步促进经济增长。

在通胀压力较低的时期，央行可能会选择降准降息。降息会降低企业和个人的贷款成本，从而刺激消费和投资。此外，降低利率还有助于减轻债务负担，促进经济的稳定发展。

在财政政策受限的情况下，央行可以通过调整货币政策来实现经济增长、稳定物价等目标。同时，降准降息还可以为政府提供更多的政策空间，以应对可能的经济风险。

在国际经济环境不稳定的情况下，央行可能会采取降准降息的政策。通过降低利率，央行可以抵御外部冲击，维护国内经济的稳定。

从理论上讲，传统降息是指降低人民币存贷款基准利率，而新型降息是指通过下调MLF（中期借贷便利）利率或加点的方式来降低LPR（贷款市场报价利率）利率。LPR改制使贷款合约“换锚”，LPR取代贷款基准利率成为贷款合约定价的锚。

传统降息讲究“一步到位”，且对流动性分层关注甚少，因此更多是通过“大水漫灌”式的降息，迅速降低社会融资成本。传统降息缺乏隔离机制，资金更倾于流向房地产、地方融资平台等，“精准度”不足。传统降息大多“一步到位”，节奏快、幅度大，能够在短期内迅速降低融资成本，但长期来看效果不佳，货币宽松对经济的刺激效果逐步减弱，时滞也越来越长。从传导渠道看，传统降息通过“存贷款基准利率→旧LPR利率→贷款利率”、“公开市场操作利率→银行间市场利率”两条渠道传导。

新型降息的力度节奏都有所不同，是“改革式、市场化、渐进式、结构性”的，是小幅度、高频率的降息。在降息特征方面，其一，改革式降息，央行推出LPR是为了逐步替代贷款基准利率，逐步与国际接轨，接近美国降息模式。其二，市场化降息，央行通过降准来降低市场利率，带动银行降低加点幅度，从而使贷款利率下行，疏通货币传导渠道，更符合利率市场化改革方向。其三，渐进式降息，每次降息幅度较小。其四，结构性降息，新型降息区分1年期及5年期以上品种降息幅度，一方面推动实体融资利率下降；另一方面与当前的房地产调控形势配合，防止降息对于资产价格形成刺激。从传导渠道看，而新型降息通过“公开市场操作利率→新LPR利率→贷款利率”传导，央行通过下调MLF利率、商业银行通过压缩LPR加点进行降息。

LPR（贷款市场报价利率）降息是指贷款市场报价利率下调，这是一种由市场决定的利率，由各报价行根据市场情况报价并经过计算得出。LPR降息通常意味着贷款的成本降低，这会直接影响到贷款的利率，包括个人住房贷款和企业贷款等。方式上，靠压降银行加点实现降息，利率市场化机制畅通。根据LPR报价规则，“LPR=MLF+商业银行加点”。LPR改革以来共6次调降，由降准触发的LPR调降2019年9月20日，此后3次为政策利率调降触发的LPR调降。本次LPR利率调降，是商业银行对1年期LPR的报价加点部分调降，属于市场行为，一定程度上体现了利率传导的市场化，是贷款利率传导渠道改革成果的体现。结构上，呈现非对称降息，5年期LPR按兵不动，在支持实体经济的同时，维持“房住不炒”政策定力。1年期LPR是企业贷款的参考基准，5年期LPR主要与房贷利率挂钩。本次5年期LPR按兵不动，结合近日央行银保监会联合发文，鼓励优质房地产企业并购出险房企优质项目，仍偏向让市场自主解决风险，短期来看，房地产政策依旧维持定力。

量化宽松政策（Quantitative Easing, QE）是中央银行采用的一种非常规货币政策工具，主要通过购买政府债券或其他金融资产来增加金融系统中的货币供应量。这种政策在实质上等同于降息，因为它旨在降低长期利率，刺激经济增长。量化宽松政策之所以被视为等同于降息，是因为它通过增加货币供应量来降低市场利率。当中央银行购买债券时，市场上的债券供应减少，导致债券价格上升，从而降低了债券的收益率。由于长期利率通常与债券收益率挂钩，因此量化宽松政策能够有效地降低长期利率，这与传统降息政策的效果相似。

降息的政策工具如下：

1、存钱利息减少

2015年央行降息，1年期的存款基准利率由调整前的2.5%降为2.25%，意味去银行存款，利息会减少。比如50万元存银行1年定期，利息就整整少了1250元。同时，存款利率浮动上限由基准利率的1.1倍扩大到了1.2倍（若商业银行用足上浮区间，则上浮后的存款利率与调整前的水平相当），则给各家商业银行更大的自主空间，银行间形成差别化利率竞争的态势。老百姓存钱可以“货比三家”，选择利率更高的银行来打理自身的财富。

2、房贷利率下降

公积金贷款或商业房产的贷款、还款利率是跟央行的基准利率挂钩的。因此，此番基准利率的降低对于一些想要买房的个人和家庭来说，房贷压力变小了。比如买房时商业贷款100万，贷款期限30年，利用等额本息还款法，降息后每月月供减少260元左右，总利息共减少了9万元左右。

3、生活消费更加活跃

在消费领域，降息能够刺激居民消费。较低的利率使得储蓄收益减少，人们更倾向于将资金用于消费，尤其是对于一些大额消费，如购房、购车等。这对于拉动内需、推动经济增长具有积极作用。

对于金融市场，央行降息会影响各类资产的价格。在债券市场，利率下降通常会导致债券价格上升，为投资者带来资本增值。在股票市场，企业融资成本降低、盈利预期改善，往往会推动股票价格上涨。

同时，央行降息对于房地产市场也具有重要影响。房贷利率的降低使得购房成本降低，从而刺激购房需求，促进房地产市场的活跃。

对于企业来说，央行降息意味着融资成本的降低。以贷款为例，较低的利率使得企业能够以更优惠的条件获得资金，从而减轻财务负担。这有助于企业扩大生产规模、进行技术创新和设备更新，促进产业升级和优化。例如LPR的下调将直接降低企业融资成本，有利于企业扩大生产投资，提高经营效率。同时，个人消费信贷成本的降低也有望刺激消费需求，为经济增长注入新的动力。然而，降息效果的显现需要一定时间，短期内经济指标可能不会立即出现显著改善。

降息对美国经济增长的刺激作用体现在五个方面：一是利率降低将减小投资成本、增强投资需求，使投资扩张弥补消费萎靡带来的增长动力不足；二是利率降低将减轻住房抵押贷款人的还贷压力，抑制房市违约率的不断上升，进而防止“次级债风波”的持续恶化；三是利率降低将进一步缓解信贷紧缩（Credit Crunch）状况，减小生产活动和企业扩张的融资困难；四是利率降低将支撑美元汇率贬值，刺激出口增长；五是利率降低将增强市场预期，抑制经济活动在信心缺乏下的萎缩。

受政策时滞影响，这种刺激作用的大小在短期、中期和长期（短期为1年之内，中期为2到3年内，长期为4到5年内）有所不同。短期看，宽松货币政策的扩张效应会逐渐显现。在降息初期实质效应较为有限，金融市场的走强将主要源于降息带来的信心恢复。从第二个季度开始，GDP增长受消费萎靡的抑制影响将有所缓和。中期看，降息能使美国经济避免陷入衰退。长期看，降息对实体经济的影响将非常有限，价格机制的调整将使降息效应基本体现在流动性增加和通胀压力加大上。总体看，美联储降息在短期和中期将给美国经济增长提供助力，“次级债风波”带来“大萧条”式美国经济危机的可能性较小。

美联储降息给国际商品市场带来了较大影响。例如2007年国际金价在持续上涨之中突破2006年5月12日730美元/盎司的历史高位，2007年9月21日金价最高升至739.3美元/盎司，较2001年2月16日253.85美元/盎司的本世纪低位上涨了191%。国际油价在供需博弈之间已经进入新一轮冲高阶段，2007年9月21日油价一度走上82.40美元/桶的高位，较2005年5月24日49.66美元的低位上涨了65.9%。

美联储降息对中国股市、债市、汇市的影响如下：

一、对中国股市的影响：

1、积极方面：

提升市场流动性：美联储降息后，全球资金流动性增加，部分资金可能会流入中国股市。这有助于增加股市的资金供给，提高市场整体的交易活跃度，进而可能推动股价上涨。

改善部分企业盈利预期：降息通常意味着企业的融资成本降低，这对于那些依赖外部融资的企业来说是一大利好，有助于提高企业的盈利水平和业绩表现，从而增强投资者对股市的信心，推动股市估值上升。

刺激经济增长：美联储降息可能带动全球经济增长预期改善，中国作为全球重要的经济体，其经济也可能受益于外部环境的好转。经济增长的向好预期会反映在股市上，使得投资者对股市的未来走势更加乐观，进而吸引更多资金进入股市。

2、消极方面：

出口竞争压力增大：美联储降息可能导致美元贬值，人民币相对升值。这会使中国出口企业的产品在国际市场上的价格竞争力下降，对出口企业的盈利造成一定压力，进而可能影响相关企业的股价表现。

市场波动风险：尽管美联储降息总体上可能带来积极影响，但在短期内，市场情绪和预期的变化可能导致股市波动加剧。投资者可能会对各种因素的变化过度反应，从而引发股市的大幅震荡。

二、对中国债市的影响：

1、积极方面：

收益率下行压力：美联储降息可能促使全球债券市场收益率下降，中国债市也可能受到影响。当全球市场利率水平降低时，中国债券的相对吸引力增加，吸引资金流入，进而可能导致国内债券收益率下行。

货币政策空间扩大：美联储降息可能减轻人民币汇率的压力，为中国央行提供更大的货币政策操作空间。中国央行可能会根据国内经济形势，采取相应的货币政策措施，如降低利率、增加货币供应量等，这些措施都有利于债市的发展，可能进一步推动债券价格上涨。

2、消极方面：

通胀预期上升：美联储降息可能引发全球范围内的通胀预期上升。如果中国国内的通胀压力也随之增大，那么央行可能会采取紧缩性的货币政策来应对通胀，这将对债市产生不利影响，可能导致债券收益率上升、价格下跌。

信用风险暴露：虽然降息环境下企业融资成本降低，但如果经济基本面没有明显改善，部分企业的经营困境可能难以得到根本解决，信用风险可能会逐渐暴露。这会使得投资者对信用债的投资更加谨慎，信用债市场可能会面临一定的调整压力。

三、对中国汇市的影响：

人民币升值压力：美联储降息通常会导致美元走弱，相对而言人民币会面临升值压力。人民币升值有利于降低中国进口商品的成本，对于中国的进口企业和消费者来说是有利的。但升值也可能会对中国的出口企业造成一定的不利影响，削弱其在国际市场上的价格竞争力。

汇率波动加剧：美联储降息会引发全球金融市场的波动，资金的流动和市场预期的变化会使人民币汇率的波动加剧。在短期内，人民币汇率可能会出现较大幅度的双向波动，这对于企业的汇率风险管理和外汇市场的稳定都带来一定的挑战。

降息确认了货币政策逆周期的意图，表明2023年的新一轮稳增长已经开始。降息是稳增长的开始，而不是宽货币的开始。后续大概率有宽信用、宽财政等措施跟进，而这些均利好经济。（开源证券固定收益分析师陈曦 评）

经济下行压力加大，内部看经济增长动能不足，且持续流动性分层推升中小民营企业实际融资成本；外部看全球经济乏力，2019年美联储连续3次降息，降息有必要且有空间。（任泽平 评）

此次（2012年）非对称降息具有很强的引导性，旨在引导金融机构降低贷款利率，促进实际利率回归合理水平，从而有助于缓解企业融资贵难题。（中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军 评）

美联储实施量化宽松货币政策的初衷并不是想压低美元币值，而是想通过这一操作压低市场利率水平，从而刺激投资和消费，拉动经济增长。但从目前政策实施的效果看，这一做法的作用“十分有限”，“最大的问题是美联储的货币政策传导到其他国家，而其他国家出于自身利益考虑，也推出相应的应对政策”。（前国际货币基金组织首席经济学家、芝加哥大学商学院教授拉古拉姆·拉詹 评）

鉴于美联储降息行动（2019年降息）和政策立场，与市场预期存在明显差距。这种“预期差”今后或将迎来新一轮扩张，预计将对资产价格产生新的短期扰动。（工银国际首席经济学家程实 评）