红利增长模型是一种基于高登模型的股权资本成本计算方法，通过现金流量折现评估稳定增长公司的价值。该模型将股权资本成本表示为预期红利收益率与红利稳定增长率之和，核心公式为Ke = DPS1/P0 + g，其中P0为当前股价，DPS1为预期下年每股红利，g为红利增长率。

对于收益和红利都处于稳定增长的公司，每股现金流的现值可表示为：

则：

其中: p0为当前股票的价格；DPS1为预期下一年的每股红利；Ke为股权资本成本；g为红利的预期增长率。

即股权资本成本=预期红利收益率+收益（或红利）的稳定增长率

该模型很简单，但其只适用于稳定增长阶段的企业，并且该模型的计算结果对于收益和红利的预期增长率很敏感。由于在这个求股权成本的公式中，当前的股票价格是一个重要的的输入变量，如果用该公式所得股权成本去计算公司的股权价值，实际上就进入了循环推理的过程，算出的股票价格总是合理的。这是大部分评估师们不愿意采用此法的原因。