《滚滚红尘》是汤臣电影事业有限公司出品，香港东熙影业公司、长春电影制片厂、中国电影合作制片公司联合摄制的的爱情电影，由严浩执导，三毛、严浩编剧，林青霞、秦汉、张曼玉、吴耀汉主演。

沈韶华（林青霞饰）少时因父亲不准其与恋人相处而被锁于家中，自杀未遂，只好将心中抑郁抒发为文，长大后成为了一位作家。父亲去世后，韶华重获自由独立生活，并以写小说为生，开始在报纸上连载自传小说《白玉兰》。某日她接到一位名叫章能才（秦汉饰）的读者来信，一日两人见面，章能才倾吐爱慕之意，韶华对其一见倾心。然而章能才为日军效劳，做着汉奸事，令韶华内心不安。同时韶华的闺密月凤（张曼玉饰）因与男友（严浩饰）赌气来找她倾诉，韶华一边规劝，一边甜蜜地介绍爱人章能才。一日三人一同出游，却恰巧碰见日军设障审查，当街凌辱中国人，章能才的身份随即暴露，月凤顿觉其面目可憎，三人闹得不欢而散。

时局转变，日本战败，国民政府四处抓捕汉奸，章能才躲到僻远农村。韶华几经周折在农舍中找到他，却见他为遮掩活命而与寡妇同居，韶华顿感悲愤。韶华在绝望中回到女友月凤的住所生活，过去的邻居知晓后带人前来抄家，月凤维护韶华而被打伤。此时隔壁的余老板（吴耀汉饰）爱慕韶华已久，赶忙伸出援手。不久后月凤因与革命男友参加反政府集会而双双遇难。韶华则靠余老板救济生活，此后偶遇穷困潦倒的章能才。解放前夕，余老板用金条换来两张末班赴台船票，欲携韶华离开大陆，韶华却将章能才送上轮船，余老板也放弃离开的机会留下照顾韶华。四十年后 ，章能才返大陆寻找爱人，只见到韶华写的长篇小说《白玉兰》。

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该片内容部分反映了中国女作家张爱玲与胡兰成的感情纠葛，也有编剧三毛的心路历程。片中女主角的好友月凤、编辑谷音被认为原型是张爱玲的好友炎樱和作家苏青。在三毛笔下主人公的故事发生在上海，而导演严浩将故事拍摄地选在东北。

1986年，严浩无意中看到三毛的《哭泣的骆驼》，被其中的故事打动，萌生了与三毛合作的想法。他的盛情邀请却遭到三毛的拒绝，因为她讨厌被商业化的电影。直到法国导演贝特朗·布里叶邀请三毛编写一部反映越南难民生活的电影剧本，三毛手渐改变了对电影编剧的看法。后来，她又与百老汇导演史丹利合作编写了一部歌舞剧，从那以后，她变得不那么排斥电影编剧工作。严浩则在遭拒四年后再次登门拜访三毛，并带来秦汉、林青霞一起游说。三毛因为接下来的工作已有安排，并没有马上答应。然而，就在那时，三毛因意外事受伤住院，接受肺部手术。手术后，她在家休养了三个月，《滚滚红尘》剧本正是在这期间酝酿而成。等再见到严浩上，三毛拿出了剧本初稿。

在提及创作剧本过程时，三毛曾这样表示：“痛彻心扉地开始，一路写来疼痛难休，脱搞后……一年半载都不能做别的事。”电影文学剧本《滚滚红尘》是她的第一部电影剧本，也是她的最后一部文学作品，注有大量个人情绪和解释说明，与剧本的惯常格式并不相符，不过却很熨帖严浩想要的女性角度，也给严浩留下修改空间。例如她画了许多房间布景和道具摆放的图片在电影文学剧本中，每章以古词中的诗句命名，且开头都有一篇古词，这为改编和拍摄增添了许多便利，也有助于导演、演员看剧本时更能体会人物的思想感情。

剧本完成后，马上投入筹拍工作。三毛自筹一千多万资金准备投资，但还不够，后来影片经费由徐枫包下来。电影开拍后，三毛一直在片场跟随，只要拍摄过程中遇到剧本上的障碍，她马上进行修改。每天她都从剧组开工跟到收工，在连续十几个小时的拍摄后，还要用几个小时来完善电影镜头。为了把自己脑海中想象出的画面直观呈现出来，她将所有画面都画在纸上，几乎每个镜头都要创作十几张画。

作为香港新浪潮导演的一员，严浩在自己的早期作品《茄哩啡》《夜车》中已开始探讨时代对于年轻个体理想的碾压和人生的左右，《夜车》结尾更是安排一众青春男女集体死亡。其后，在电影《似水流年》《天菩萨》中，他更为深入地表达个体的命运或多或少都会受制于所处的时代。《滚滚红尘》也是严浩擅长的个体逃不过时代的“翻云覆雨手”主题的延续讲述，而与平和温婉的《似水流年》不同，他在片中以激烈动荡的笔触串讲不同的年代。

《滚滚红尘》讲述的是以文学青年沈韶华与汉奸文人章能才间的乱世情缘，借鉴自张爱玲与胡兰成的爱情故事，故事本身极具传奇色彩。影片在叙述主人公沈韶华的爱情之时，作为对沈韶华爱情命运的衬托，特别辅助了一条叙述辅线穿插其中，那就是沈韶华书中人物玉兰的爱情故事。两条叙述线索交叉叙述，互为衬托。这种叙述结构使电影时空不断错置，使电影呈现出多样化立体型的审美效果，渗透出浓郁的文学色彩。

该片鲜明的艺术性体现在叙事技巧的多样化与立体化。这部电影是以章能才的低缓深沉的叙述来展开故事的，采取的是倒叙的形式，在故事的流转之间不时配以章能才事隔五十年之后的沧桑音调，无疑增加了画面的立体感与力度感。另外，影片序幕叠加字幕的前故事性、长镜头与特写的交相运用、影片色彩的朦胧迷离、电影叙事节奏与画面的平静与流畅，还有罗大佑优美乐曲的不时渲染等等电影技巧地合理运用，共同营造了一部艺术片动人而幽深的情境。

该片拍出国难时期的苦况，道出男女悲欢离合的浪漫，交织出国家命运与个人感情之间的重重矛盾，而能巧妙地在夹缝中取得平衡，做出流丽顺畅，并且感慨万千，成为雅俗共赏的佳作。全片有两段戏极动为人，其是月凤与小勇参加反政府集会被军警屠杀，影片运用灵异的侧笔道出，充满不落俗套的神采。其二是压轴戏，在解放前夕，人群打冲锋挤上最后一班离国的轮船，拍出末世的狂乱情景，触目惊心。上船一段极具剧力，女主角在此际做出重要抉择，成全了爱人，同时不舍国家，做到忠于情，不负国，并且忠于自己。林青霞和秦汉都演得出色，其他角色亦佳，特别是调皮爽快的张曼玉，非常讨好。吴耀汉演的跑单帮商人，虽然比较小丑化，但极富感情，这个“市侩佬”实比俊俏才子更真更诚。严浩的导技显著比《似水年华》丰富多彩，挥洒自如。全片的意旨与情调都可观，重新发挥了乱世文艺片可悲复可喜的吸引力。（香港影评人石琪评）