发行市盈率是股票发行价格与每股收益的比率，用于衡量新股估值水平。其计算公式为每股市价除以每股盈利，涉及股本变动时需对每股收益进行摊薄调整。该指标分为静态市盈率（依据历史每股收益）和动态市盈率（基于未来盈利预测）两种类型。

市盈率是一间公司股票的每股市价与每股盈利的比率。

市盈率=每股市价/每股盈利市盈率指标，其计算方法为：市盈率=每股收市价格/上一年每股税后利润

市盈率 =每股市价/每股盈利

市盈率指标，其计算方法为：

市盈率 =每股收市价格/上一年每股税后利润

对于因送红股、公积金转增股本、配股造成股本总数比上一年年末数增加的公司，其每股税后利润按变动后的股本总数予以相应的摊薄。

以东大阿派为例，公司1998年每股税后利润0.60元，1999年4月实施每10股转3股的公积金转增方案，6月30日收市价为43.00元，则市盈率为

43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍） 公司行业地位、市场前景、财务状况。

定期存款利率为2.25%，也就是说，投资100元，一年的收益为2.25元，按市盈率公式计算：

100/2.25（收益）=44.44（倍）

如果说购买股票纯粹是为了获取红利，而公司的业绩一直保持不变，则股利的收适应症与利息收入具有同样意义，对于投资者来说，是把钱存入银行，还是购买股票，首先取决于谁的投资收益率高。因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率，资金就会用于购买股票，反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、直观的市盈率定价分析。

就直接影响而言，在每股收益固定的情况下，发行市盈率的提高可增加欲上市公司募集的资金，满足企业对资金的需求，可较大限度地解决欲上市公司计划投资项目的资金缺口，减轻了信贷压力。故发行市盈率的提高首先对国家、企业有极大的益处。

就时间影响而言，发行市盈率的上升提高了一级市场的认购成本，若新股在二级市场定位价保持在一较为合理的市盈率范围内，则一级水平将下降。如新股上市当日就有 200%至 300%甚至 400%的涨幅，这一举措从侧面表明管理层对一级市场暴利的不满，以及对恶炒新股的担忧，并正逐步采取措施平抑一级市场的超额利润，以保证二级市场的稳定和一级市场的平衡发行。

由此可见，发行市盈率的上升不仅于国家于上市公司有利，而且折射出管理层对前期一级市场过热现象的否定和调控。因此，对一级市场股民而言，不应对一、二级市场的差价抱过高的期望，可以把精力放在分析欲上市公司的潜质上，如业绩成长性、行业前景、财务状况等，择优选购，并做好在二级市场继续持有·一段时间的准备，或许会得到意想不到的收获。参与新股也应有所选择，不可良莠不分。

在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率指标没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率指标的理解和应用而已。

以动态眼光看待市盈率

市盈率指标计算以公司上一年的盈利水平为依据，其最大的缺陷在于忽略了对公司未来盈利状况的预测。从单个公司来看，市盈率指标对业绩较稳定的公用事业、商业类公司参考较大，但对业绩不稳定的公司，则易产生判断偏差。以上面提到的东大阿派为例，由于公司市场前景广阔，具有很高的成长性，受到投资者的追捧，股价上升，市盈率居高不下，但以公司每年80%的利润增长速度，以现价购入，一年后的市盈率已经大幅下降；相反，一些身处夕阳产业的上市公司，市盈率低到20倍左右，但公司经营状况不佳，利润呈滑坡趋势，以现价购入，一年后的市盈率可就奇高无比了。

市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的股票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。

4.市盈率不能做为买卖股票的主要依据

国内与国外的大环境不同，国内的投机现象比较严重，一只股票可以10多天翻两倍，但是市盈率却很高，所以不适合长期持有一只股票。银行股票市盈率很低，盘子大，却很难上涨，所以投机者把目光投到盘子小的股票，而不看它的市盈率，因为他们采用的快进快出方式。所以，市盈率不能做为买卖股票的主要依据。

市盈率指标对市场具有整体性的指导意义

市场的资金永远向收益率高的地方流动，就股票市场的整体平均市盈率而言，基本上是与银行利率水平

衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性

与银行储蓄相比，股票市场具有高风险、高收益的特征。股票投资的收益，除了股息收入外，还存在买卖价差产生的损益。股票定价适当高于银行存款标准，体现了风险与收益成正比的原则。