全流通是股市术语，指上市公司未上市股份转为可流通股份的过程。我国股市早期存在流通股与非流通股（如国家股、法人股）并存的股权分置问题，2005年通过股权分置改革建立非流通股股东与流通股股东的利益平衡机制，消除股份转让制度性差异。改革方案需经股东会议表决并通过严格信息披露程序，非流通股股东需履行限售承诺，包括12个月内禁售、持股5%以上股东限售比例等规定。

正在进行的“股权分置”改革，就是要让所有的股票都可以自由买卖，也就是“全流通”，让股市在制度在走向完善，让其正常发挥作用。

这项改革有很多困难，制度上的、利益上的、操作上的等等，其中之一就是利益的再分配。

非流通股东的持股成本大都很低，而流通股东的成本很高，比如以前的国企改制成股份公司时，按净资产折价为国家股，后来发行现流通股时则按几倍于净资产的价格发行，当时由于国家股不能流通，发行时也没有太多问题。如果都可以买卖了，对流通股东就很不公平，这就需要非流通股东向流通股东支付一定的补偿来获取“流通权”，这就是所谓的支付“对价”。

2009年6月19日晚，国务院宣布在境内证券市场实施国有股转持政策，转持国有股由全国社保基金理事会持有，从而掀开中国证券市场全新的一页。

上市公司股权分置曾经是长期困扰我国资本市场发展的一个桎梏。从2005年4月末开始，一场席卷整个市场、波及多个方面的股权分置改革相继展开，并于2006年底初步告捷，奠定了全流通股市的制度框架。

但是，进入“后股改”时期的中国股市并不平静，对于“大小非”、“大小限”的议论仍不绝于耳。特别是在市场低迷时，对于解禁股的各种争论更趋激烈，解禁股甚至被指为“砸盘”的罪魁祸首。

而一旦市场情绪高涨之时，人们对解禁股的关注度又骤然降低。从2009年3月以后的市场看更是如此。人们对所谓的“大小非”股票不再恐惧，可以解释为“牛市可以解决一切问题”，但也折射出资本市场基础性制度建设日益得到夯实。2025年11月，中国证监会对拟港股上市的融泰药业提出补充说明要求，重点关注参与全流通的股东权利瑕疵问题。

2025年12月，中航科工董事会批准实施H股全流通，将国家军民融合产业投资基金有限责任公司持有的2.62亿股内资股转换为H股，占公司已发行股份总数约3.28%。

同月，壁仞科技港股IPO及境内未上市股份全流通获中国证监会备案，拟发行不超过372,458,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市，57名股东拟将所持合计873,272,024股境内未上市股份转为境外上市股份并在香港联合交易所上市流通。

同月，中国证监会对拟港股上市的临工重机提出补充说明要求，其中要求说明本次拟参与“全流通”股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。

如果说始于2005年4月末的股改大变革奏响了中国股市步入成年的号角，那么这个成人礼仪式显然还没有落幕：股改成功只是它的上半场，建立起中国特色的全流通市场是这个成人礼的下半场。

比如大股东（一般都是非流通股）并不关心股价的高低，（反正不能卖），他们可以做一些对自己有利但对全体股东（公司）不利的事而不必担心股价会跌，比如转移利润、为他人贷款担保，有的大股东甚至将流通股东看作是“提款机”，把流通股东出的钱当成不要成本的“善款”。这极大的影响了股市的正常发展。