债务置换（bond swap）是债券持有人出售所持债券以交换市场价值相近的其他债券的风险管理手段，区别于债务股权置换（Debt/Equity Swap）。该操作通常无法实现新旧债券的完全等值转换，但可通过延长偿还期限、提高收益水平等方式维持投资组合稳定性，同时可能涉及新债券销售产生的税收调整。

债务置换大约在同一时间购买和销售，有效迅速地使用旧债券换得一套新的债券。它也是政府为解决财政危机使用的一种延长国债到期支付时间的方法，通过发行新的债券来换回之前国家债券持有者手中的即将到期的老债券，一般来说，新债券期限更长，收益更高。债务置换又称为债券置换或者债权置换。

多种原因可导致投资者或债权人可能会同意进行债务置换。在一种债务到期时间之前置换极有可能出现偿还违约的债券是债务置换行为较为常见的动机之一。通常情况下，换得的债券低于预期的执行额度，甚至可能出现亏损出售。该债券的出售到导致原债券持有人所需缴纳的税务款项注销，并提供一定的对等或不对等额度以购买其他相似价值的债券，新债券一般附带较强力的信誉承诺。

绝大多数情况下，所换得的新债券无法达到之前较为相等的价值，所以不会对预计利润为保底而设立强制解除措施，该手段有助于保持投资组合稳定性和债券的整体价值。新债券的销售会产生新的税收，作为保存债权人利益的最后手段，完成债务置换所得到的新债券将附带更高的收益，并设立更长久的偿还时间以预计资产收购的结果。

面对即将到期的大批国债，希腊政府2012年3月1日宣布，私营部门债权人需要在3月8日周四晚间之前决定是否接受将其所持希腊国债减记53.5%置换成新债的协议，如果接受债券置换的希腊债权人比例达到90%，该方案就能以自愿的名义继续推进；如果比例为75%-90%，该方案还是能够继续推进，但希腊将不得不通过集体行动条款(CAC)来迫使反对者也接受置换方案；如果到时参与债券置换计划的债权人比例低于67%，则希腊本月可能出现无序违约。如果到时未能有足够的私营部门债权人参与债务置换，不论希腊是启动集体行动条款还是违约，市场情绪都将遭到重挫。即是要求债权人放弃一部分收益来用新的债务换取他们手中的现有的即将到期的债务，从而使欧洲央行的700亿欧元救援基金有足够的时间到位，以避免欧盟成员国主权债务的无序违约。

2025年3月6日，财政部部长蓝佛安在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，加快落实落细债务置换政策，指导地方尽早发行使用。

新世界发展于2025年5月宣布延期支付4笔美元永续债利息（合计约0.77亿美元），标志着债务风险显性化。公司推出总规模19亿美元的债券交换要约方案，计划将永续债券规模削减三分之一。

方案包含两部分：第一，将45亿美元存量永续债的一部分置换为上限17.9亿美元、票面利率9%的新永续债，债务减记比例介于50%至53%；第二，将23亿美元定期债券的一部分置换为上限1.1亿美元、票面利率7%、2031年到期的新债券，债务减记比例介于12%至32.5%。债权人若在提前截止日前响应要约，可获得现金奖励并享受更低的债务减记比例。

经过两阶段提前投标（截止日分别为11月17日和11月25日），最终共获得22.75亿美元永续债和1.765亿美元定期债券的响应。永续债参与率仅为约50%，反映债权人接受意愿不足。