价值低估理论由Hannah.L.和Kay.J.于1977年提出，认为当目标企业的市场价值低于其真实价值时，可能成为并购对象。该理论引入托宾q比率（企业市价与重置成本之比）作为核心判断指标，当q时，并购成本可能低于新建投资。Pedro等学者在1998年通过实证研究验证了该理论对跨国并购的解释力。

作为企业并购的重要动因理论，价值低估理论源于对企业市值与内在价值差异的研究。Hannah.L.和Kay.J.在1977年提出，当市场未能充分反映企业真实价值时，收购方可通过并购获取套利空间。1998年Pedro等学者发表的《跨国并购:价值低估假说》通过实证研究验证了该理论的解释效力。

理论后续发展纳入短视理论视角，指出市场过度关注短期业绩会导致长期投资型公司估值偏低。同时引入信号传递机制，认为并购行为本身会传递价值被低估信号，促使目标企业改善经营效率。

价值低估理论的核心判断标准是托宾q比率，计算公式为企业市场价值与资产重置成本之比。当q值小于1时，表明通过并购获取资产的成本可能低于自主新建投资。这一量化模型为并购决策提供了评估框架。

价值低估成因包括：

在企业并购领域，该理论指导收购方筛选q值持续低于行业平均水平的潜在目标。实践中需综合评估目标企业的隐性资产与协同效应，避免单纯依赖财务指标导致的估值偏差。

在金融投资领域，基金经理运用价值低估原理筛选被市场错误定价的优质企业。例如钱思佳将企业划分为稳定增长型、快速增长型、周期型和隐蔽资产型四类结构，通过精细化定价识别周期型企业的暂时性低估机会。刘自强在2023年初提出要配置价值股，原因是市场波动大且存在价值低估现象。他指出，在市场转折年背景下，价值股的估值处于低位，因此在组合中多配置该类股票。后续随着市场调整，刘自强认为价值与成长的估值扭曲已部分修复，策略调整为均衡配置价值与成长股以增强弹性。

学术争议集中于理论适用边界：

后续研究尝试通过引入行为金融学要素拓展理论解释维度。学者建议结合行业周期特征动态调整估值模型参数，提升理论的实践适配性。